煤炭开采行业简报：印尼煤炭出口国企专营政策预计催化全球煤价显著上行

化石能源 2026-05-31 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然,张晓雅国盛证券 carry~强

印尼煤炭出口政策影响全球煤价：印尼通过丹南塔拉资源公司实施单一窗口大宗商品出口政策，预计将全球煤炭价格推高25%。印尼是全球最大的动力煤出口国之一，2025年煤炭出口量达5.24亿吨。
市场担忧与价格波动：政策可能导致物流拥堵或供应中断，推升全球煤价。纽卡斯尔动力煤价已进入上升通道，市场对供应收缩的担忧持续。
情景分析：政策影响取决于过渡期出口物流的顺畅程度，存在两种核心情景：
- 轻中度物流拥堵：文件处理延迟导致货物运输延误1-2周，ICE纽卡斯尔动力煤价上涨5%-10%，价格从137.55美元/吨升至144-151美元/吨。
- 系统性供应中断：出口系统瘫痪导致船舶排队超三周，中国、印度等主要买家转向澳、非等替代货源，极端情况下煤价或飙升15%-25%，突破158-172美元/吨区间。

政策影响不确定性：瓦胡·拉克索诺表示，全球煤价涨幅取决于滞期费等成本累积及政府响应速度。若政策造成供应瓶颈，全球煤价波动将急剧放大，国际买家需支付更高价格，印尼企业则承担额外运营成本。
投资建议：
- 一季报披露完毕，遵循“绩优则股优”：重点关注昊华能源、山煤国际、潞安环能、新集能源等。
- 海外煤企布局：关注“海外3小煤”：中国秦发（印尼）、力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚）。
- 煤化工企业：兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团。
- 智慧矿山领域：科达自控。
- 其他值得关注的企业：Peabody（BTU）、晋控煤业、新集能源、电投能源、淮北矿业、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。
- 控股变更企业：江钨装备。