基本面及逻辑整理
豆油
- 供应端：6月26日，压榨厂样本企业产量周度33.68万吨，全本企业产量周度40.05万吨；6月25日，豆油厂周度开工率69.21%，环比+5.2%；美国2025/2026年度豆油出口净销售为0.09万吨，符合预期。
- 需求端：6月26日，豆油成交量日度5.68万吨；白宫表示中国承诺未来三年每年购买至少170亿美元美国农产品，美豆出口预期提升。
- 库存端：6月19日，压榨厂豆油库存周度102.16万吨；4月30日，阿根廷豆油工业库存25.07万吨；5月31日，SEA豆油港口库存26.50万吨。
- 政策及信息：美国生柴政策落地，生柴混配额54亿加仑，2026年美豆油消费量预计增加35%；ABIOVE呼吁巴西允许高于15%的生物柴油掺混比例；USDA报告美国大豆出口372,000吨。
- 观点：受原油下跌影响，供应宽松，消费淡季，下游采购谨慎，预计延续震荡。关注月末美农业部种植面积报告及原油走势。
棕榈油
- 供应端：6月1-25日，马来西亚棕榈油出口量AmSpec统计为1,052,631吨，ITS统计为1,127,867吨，均环比增加。
- 需求端：6月23日，全国重点油厂棕榈油总成交量仅400吨，需求疲软。
- 库存端：6月19日，全国重点地区棕榈油商业库存66.91万吨，环比减少1.34万吨；5月31日，马来西亚棕榈油厂内库存242.78万吨，环比增加5.15%。
- 政策信息：印尼将组建国营企业负责棕榈油出口销售，遏制低价低报；印尼自2026年7月1日起强制执行B50生物柴油混合政策；马来西亚自6月1日起启动B15生物柴油混合政策。
- 观点：本周价格创近3个月低点后上收，受宏观情绪及原油走弱影响，后续关注原油走势、印尼B50生物柴油政策及厄尔尼诺，维持宽幅震荡。
菜油
- 供应端：6月19日，中国菜油产量周度5.33万吨；加拿大6月14日当周菜籽出口18.3万吨，年内累计出口同比降12.3%。
- 需求端：6月19日，沿海压榨厂菜油提货量5.30万吨；中储粮6月25日竞价采购4000吨，最终成交2000吨。
- 库存端：6月19日，全国主要地区菜油库存总计48.43万吨，较上周微增0.03万吨；沿海地区主要油厂菜籽库存为40万吨，环比增加4万吨；4月30日，加拿大菜油厂内库存月度7.12万吨。
- 政策信息：马来西亚自2026年6月1日起启动B15生物柴油混合政策，自2026年7月1日起强制执行B50政策；美国生柴政策落地，生柴混配额54亿加仑；AB10VE呼吁巴西允许高于15%的生物柴油掺混比例；加拿大最新生物燃料激励计划将菜籽油列为核心原料；中国与澳大利亚签署中澳自贸协定谅解备忘录。
- 观点：受宏观情绪及原油走势影响震荡走弱，菜油走势表现最强，豆油和棕榈油已跌破60日均线，菜油本周才跌破，关注其跌破的有效性。后续关注原油走势、印尼B50生物柴油政策、厄尔尼诺、6月30日加拿大种植面积报告。
豆粕
- 供应端：6月25日，压榨厂豆粕成交量日度49.07万吨，提货量日度19.63万吨；6月25日，111家样本企业豆粕产量周度140.05万吨。
- 需求端：6月19日，111家样本企业豆粕表观消费量周度158.44万吨。
- 库存端：暂无。
- 政策及信息：巴西全国谷物出口商协会(Anec)预估6月巴西大豆出口量将达1521万吨，同比增加142万吨。
- 观点：价格重心缓慢上移，受宏观情绪影响部分资金转入农产品避险。国内大豆压榨量维持高位，油厂豆粕库存有望继续增加，养殖需求疲软，下游饲料企业豆粕头寸被动拉长，买货积极性一般，上方受制于供需宽松及外盘疲弱，密切关注厄尔尼诺。
菜粕
- 供应端：6月19日，中国菜粕产量周度7.24万吨；5月菜籽供给量同比增加134.2万吨，期末库存预计同比增加32.2万吨。
- 需求端：6月19日，沿海压榨厂菜粕提货量6.11万吨；5月菜粕表观需求量同比增加7.6万吨。
- 库存端：6月19日，压榨厂菜粕库存周度2.78万吨；港口库存周度24.58万吨；5月菜粕期末库存28.56万吨。
- 政策信息：暂无。
- 观点：菜粕震荡收阳，仓减量增，跟随豆粕走势。原油及ICE油菜籽大跌削弱成本支撑，国内菜籽压榨增量、远期到港宽松叠加淡季需求乏力，仅现货基差小幅缓冲跌势；菜粕窄幅区间震荡，短期现货库存偏低提供支撑，远期累库预期与不及预期的水产需求形成压制，多空博弈均衡，密切关注厄尔尼诺。短期维持震荡格局。
