豆油
- 供应端：国内压榨量回升（5月22日当周产量36.09万吨，环比增8.96%），美国豆油产量下降（4月份产量228.08万磅，环比降13.5%），全球供应预期增加（USDA预测2026年5月全球产量7470万吨，环比增4.2%）。
- 需求端：中国消费稳定（2025年度预计2050万吨，与上年持平），美国消费增长（2025年度预计1346.3万吨，同比增10.4%），全球消费扩张（OECD预测2025年全球植物油消费量达24010.5万吨）。
- 库存端：中国商业库存高位（4月末88.31万吨），美国库存压力较大（4月末194.7万磅），全球库存消费比8.66%（供需相对平衡）。
- 政策信息：进口政策稳定，生物燃料政策支撑需求，贸易政策无重大调整。
- 观点：供需双增格局，国内压榨量回升带动供应增加，消费稳定增长，库存高位，供需趋于平衡，价格走势取决于成本端支撑和宏观环境。
棕榈油
- 供应端：马来西亚4月产量162.98万吨（环比增18.38%），中国4月进口量9.21万吨（均价1761.72美元/吨）。
- 需求端：中国4月表观消费量26.56万吨，印度4月进口量51.3万吨（环比降26%）。
- 库存端：全国商业库存76.066万吨（环比降3.50%），华东38.61万吨、广东16.2万吨、天津12.756万吨。
- 政策信息：印尼组建国营企业统一出口销售，B50生物柴油政策7月全面实施，印尼出口政策关键豁免。
- 观点：供需矛盾突出，主产地增产周期供应充足，国内库存高企，下游需求疲软，整体呈供需宽松格局。
菜油
- 供应端：加拿大油菜籽出口旺盛（5月15日出口量247.5千吨，环比增53.3%），中国5月进口量14万吨（环比降6.67%，同比降17.65%）。
- 需求端：菜油-豆油价差扩大（5月29日1351元/吨），食品加工企业采购活跃（中储粮5月28日采购6000吨，成交率75%）。
- 库存端：沿海油厂库存4.9万吨（环比增25.6%），华东库存32.40万吨（环比降6.09%），全国小样本库存37.4万吨（环比降2.9%）。
- 政策信息：中储粮开展菜油竞价采购（5月28日计划8000吨，实际成交6000吨，成交价420-770元/吨）。
- 观点：期价受外盘天气题材驱动震荡上涨，ICE菜籽期货走高压榨进口成本，国内现货供应阶段性偏紧支撑基差，但需关注国内库存压力与需求持续性。
豆粕
- 供应端：国内产量环比回升（5月29日当周148.05万吨，较前一周降但较月初显著增长），进口到港量维持低位（5月预测值0.5万吨），全球主要出口国供应分化（美国期末库存40.8万吨，巴西415.8万吨，阿根廷247.4万吨）。
- 需求端：国内表观消费量回升（5月22日当周147.82万吨，环比增3.2%），下游养殖业刚需补库为主，饲料企业采购策略谨慎，全球消费稳步增长（中国2025年预测8415万吨，巴西3月消费183.77万吨）。
- 库存端：国内库存环比增加（5月22日当周31.18万吨，环比升7.04%），区域库存分化（华北1.15万吨，两湖0.1万吨，华东及华南库存压力较大），全球库存水平中性（2025年末全球期末库存1889万吨）。
- 政策信息：大豆通关速度恢复正常（油厂开机率59.5%），南美出口政策无重大调整（巴西5月大豆出口量预计1600万吨），国内无新增调控政策。
- 观点：供需转向宽松，供应端开机率回升且库存增加，需求端刚需补库为主，整体基本面中性偏宽松。
菜粕
- 供应端：加拿大菜籽到港增加（本周预计到港约5船32.5万吨，环比增6.5万吨），沿海油厂开机率上升（本周平均约32.52%），国产新季菜籽上市临近（预计6月开始批量供应）。
- 需求端：水产料企业菜粕采购量环比增5%但同比降12%，豆菜粕价差持续缩窄（广西420元/吨，东莞370元/吨），生猪养殖持续亏损（5月27日猪料企业菜粕采购量环比降8%）。
- 库存端：全国主要地区库存总计约27万吨（较上周增0.30万吨），沿海油厂库存1.93万吨（历年同期低位），郑商所菜粕期货仓单27615张（较前日降394张）。
- 政策信息：中加反倾销终裁落地（征收5.9%反倾销税，综合税率约15%），中方暂停对加拿大菜籽粕、豌豆加征的"反歧视"关税，饲料行业环保政策持续收紧。
- 观点：供应增量、需求疲软，加拿大菜籽到港增加带动油厂开机率上升，库存由低位回升；水产需求季节性回暖但不及预期，豆菜粕价差收窄削弱替代效应，现货受低库存支撑偏强，期货随供应增加承压。
