油脂油料当前运行逻辑分析及后市展望20241015

油脂油料当前运行逻辑分析及后市展望20241015_导读 2024年10月15日21：22 关键词 大豆豆油豆粕市场产量库存价格进口出口天气加工成本消费马来西亚印尼中国美国种植面积政策不确定性生态部 全文摘要 旅游节对市场走势产生了影响，当前市场健康状况讨论，关注出口和压力对库存的影响。豆粕和豆油价格走势被分析，厄尔尼诺现象对中国经济产生影响。尽管面临挑战，市场出现回升迹象，强调做出独立决策的重要性。 油脂油料当前运行逻辑分析及后市展望20241015_导读 2024年10月15日21：22 关键词 大豆豆油豆粕市场产量库存价格进口出口天气加工成本消费马来西亚印尼中国美国种植面积政策不确定性生态部 全文摘要 旅游节对市场走势产生了影响，当前市场健康状况讨论，关注出口和压力对库存的影响。豆粕和豆油价格走势被分析，厄尔尼诺现象对中国经济产生影响。尽管面临挑战，市场出现回升迹象，强调做出独立决策的重要性。中游市场波动，印尼南部产区产量下降影响全球棕榈油市场。生物能源替代石化能源的推动面临高成本问题，大豆市场供应紧张但无明显缺口，菜籽进口可能影响国内市场。南美天气、美国大选后政策变化及中美关系对油脂市场有潜在影响。建议关注供需关系及豆油对棕榈油的替代效应，市场波动性可能增加，投资者应选择适合自己的交易策略。 章节速览 ●00：00市场走势分析及未来展望 讨论了过去四个月旅游节对市场走势的影响，分析了当前市场健康状况，以及出口和压力的增长对库存的影响。提及了豆粕和豆油价格走势，以及厄尔尼诺现象对中国市场的经济影响。指出尽管面临一些挑战，市场仍有回升迹象，强调了做出独立决策的重要性。最后提醒，直播内容不构成推荐和交易建议，需谨慎操作。 ●05：26豆类市场面临的挑战与预期 市场观察者分析了豆类市场的当前状态和未来趋势，指出天气因素导致大豆单产高企，使得结转库存达到历史第二高水平，对豆类市场（包括豆油和豆粕）造成持续压力。同时，中游市场和产地报价的坚挺，以及全球大豆供应竞争激烈，都对市场产生了影响。尽管有预期和现实的分化，但市场整体仍处于被压制的状态，预计短期内价格难有大幅波动。技术进步虽有望提高生产效率，但当前市场情况复杂，不确定因素多，建议谨慎操作。 ●19：27中游市场棕榈油行业影响及展望 中游市场在过去的几个月里经历了显著的波动，主要由于印尼南部产区产量下降导致的供应问题。这不仅影响了当地的运营，还对马来西亚和中国的棕榈油市场产生了连锁反应。棕榈油产量的增加和库存水平的控制为中国价格提供了支撑，尽管中游市场的消费量和库存没有如预期减少，国内其他油脂供应相对充裕。随着印尼干旱影响的减弱和产量的恢复，市场预期未来棕榈油价格将保持平稳。同时，印度的毛油库存下降和即将到来的节日需求预计会进一步影响全球棕榈油的供需格局。政策不确定性，如印尼新的出口政策，也对市场构成影响，预计未来棕榈油价格将受供需基本面和政策因素共同作用而持续调整。 ●29：33市场研究与策略分析 研究讨论了多个市场的现状和未来趋势。首先提到在推动使用生物质能源替代石化能源的过程中，虽然面临高成本问题，但政策支持下有执行可能，预期能实现显著增长。随后，分析了大豆市场的状况，指出尽管面临供应紧张，但短期内似乎无明显缺口，强调需要关注进口政策和成本变化。最后，讨论了菜籽进口对国内市场的可能影响，特别是在中加关系和关税政策下的变化趋势，以及这如何影响国内的供应情况和市场策略。 ●37：49加拿大菜籽可能增加对中国的出口 由于美国生物对毛料增长的限制，加拿大的菜籽产量和压榨产能扩张，可能促使加拿大增加对中国的菜籽出口。尽管加拿大的菜籽出口市场包括美国和中国，但考虑到美国的豆粕供应增长及国内需求平稳，中国成为潜在的更大出口市场。此外，提到了反倾销调查和关税政策可能对菜系价格产生影响，但整体市场预期偏向于高位调整。 ●50：23关注南美天气、美国大选及中美关系对油脂市场影响 讨论了南美天气问题、美国大选后政策变化、中美关系恶化等可能影响油脂市场的因素。尽管目前缺乏明显驱动，但这些因素的出现可能使油脂表现强于同类产品。建议关注大豆供应充裕对中游抑制作用及大豆进口和检验检疫问题，可能为做多提供机会。同时，强调了监测供需关系及豆油对棕榈油的替代效应对于价格修复的重要性。最后，指出市场波动性可能增加，建议投资者根据风险偏好选择交易策略。 问答回顾 发言人问：在过去的四个多月里，旅游节对市场走势产生了怎样的影响？ 发言人答：在旅游节缺席期间，市场的整体病情确实朝着健康方向发展，但今年由于天气原因，尤其是玉米种植受粉质影响，导致产量下滑。尽管如此，市场在经历了一段时间的承压后，大豆单产仍达到历史高位，使得结转库存处于历史第二高水平，从而对豆类市场尤其是豆油和豆粕产生持续的压力。 发言人问：历史因素如何影响当前市场情况？ 发言人答：过去几个月，由于历史事件的影响，市场出现了下跌联盟，豆油表现相对较强，但进口成本下降并未对整体市场产生显著推动作用。此外，I机市场的表现也受到了制约，而公牛价格表现更为强劲。这些历史因素共同作用，使得市场在八月中旬出现了下跌趋势。 发言人问：去年8月和今年8月厄尔尼诺现象对市场有何不同影响？ 发言人答：去年8月、10月，厄尔尼诺现象导致东南亚大豆产量大幅减少，而今年8月中国则面临较为明显的供需失衡，这对中国过去几个月的进口量有一定影响。同时，中国大豆价格表现不佳，整体市场需求较为疲软。 发言人问：未来豆类市场走势如何？ 发言人答：豆类市场目前处于一种预期与现实分化的情况，尤其是豆油和豆粕面临较大承压。虽然存在天气炒作等因素导致大豆单产高位，但实际价格受多种因素影响，如种植面积恢复、需求变化、南美大豆出口竞争等。预计随着技术进步推动的大豆单产增长趋势，豆类市场价格空间有限，难以出现大幅度下跌。未来市场的关键在于如何平衡供应、需求以及技术进步对产量的影响。 发言人问：在当前经济环境下，对于商品价格和房产恢复情况有何看法？ 发言人答：虽然按照OA监控今年北半球中控概率较大，经济会有一定的稳定和政策支持，但整体经济仍然存在不确定性。在这样的环境下，联合历程可能会引发误区，而作为大宗品的房地产，在一定程度上受益于这种不确定性，有望恢复。 发言人问：对于品牌动向，您有何建议？ 发言人答：目前时间点上，暂无明显品牌动向。除非在明年1月1日之前，市场情况有显著变化。发言人问：近期农产品市场有何变动？ 发言人答：最近农产品价格有所走弱，但考虑到综合COT情况，目前美国融资售价已达到成本线附近。尽管存在博弈过程，但预计未来一两个月内，豆油和豆粕的价格将受到支撑，不易跌破现有水平，除非市场出现意外重大变化。 发言人问：中游市场近期的表现如何？ 发言人答：中游市场在过去几个月中梳理了应急减产机制，其中印尼南部产区的产量下滑导致了一系列影响，包括对中国、马来西亚等国家的影响。这些因素促使棕榈油和马来西亚棕榈油的产量出现增长，为市场价格带来较好的支撑。 发言人问：国内油脂供应情况如何？ 发言人答：除植物油外，其他油脂供应相对充裕，国内地价受到一定影响，但因现货中文价差不利、表观消费量不高及库存未减少等原因，整体上油脂供应仍较为充足。随着印尼干旱影响逐渐消退以及工业硫产量恢复，预计明年2月份产量将呈现平稳下滑态势。 发言人问：是否需要关注印度油脂市场？ 发言人答：是的，虽然印度在九月份毛油出口一度下降，但随着政府春节临近，需求增加可能导致库存进一步减少。印度油脂出口受到季节性和国际供需关系的影响，预计未来几个月会出现供应偏紧的情况，但上涨幅度可能有限。 发言人问：在中游市场中，您认为短期的库存压力和估值是否处于正常水平？ 发言人答：是的，短期库存压力和估值都不高，仍处于历史平均水平甚至低于五年均值水平。不过，中游市场可能受到政策不确定性的影响，例如印尼新政府上台后可能提前实施相关的政策，以及DMO政策等，这些因素都可能增加市场影响。 发言人问：对于大豆市场，您有何研究或预测？ 发言人答：在大豆市场方面，我持续关注其偏强走势，并认为目前看不到明显的修复驱动。尤其是相较于豆粕市场，豆油市场的修复难度较大。中短期来看，东流市场库存会有一定压力，但短期内难以迅速消化。 发言人问：中国进口大豆市场中，加拿大所占份额如何？ 发言人答：中国大豆进口高度依赖加拿大，其他主要来源如澳大利亚、俄罗斯和蒙古的进口量较小，且受到政策或其他因素限制。若加拿大对进口大豆征收关税，将增加进口成本，影响菜籽油和菜粕的估值水平。此外，需要关注后期国家是否会对加拿大的进口大豆征收关税及关税幅度，这可能引发价格变动。 发言人问：对于加拿大菜籽是否会通过其他渠道流向中国市场？ 发言人答：加拿大菜籽可能会以外购或代购形式进入中国市场，尤其是菜籽压榨产能扩张后，若向美国出口不畅，很大概率会转向中国市场。同时，考虑到加拿大菜籽产量逐年增长，且菜籽油对俄罗斯也有一定出口需求，因此存在部分供应可能转移至中国的可能性。 发言人问：对于国内碳市场供应是否存在缺口？ 发言人答：从短期角度看，国内碳市场供应并无明显缺口，但存在不确定性，如若反倾销临时关税出台前，可能会出现加速进口的情况。然而，当前国内菜油和菜粕的库存整体偏高，供应充足且需求被抑制，故当前阶段国内碳市场不存在供应缺口。 发言人问：在当前市场环境下，进口大豆与大豆粕是否会面临较大的缺口问题？ 发言人答：虽然存在进口大豆价格与关税增长导致的成本上升，但考虑到贸易流的调整可能性及国内消费的不确定性，我们认为这种缺口并不明显或不存在。而且，临时反倾销关税征收幅度不大，价格上涨一定程度后可以弥补关税增加带来的进口成本增加，所以市场上的缺口题材可能较为虚幻。 发言人问：豆类市场在未来几个月可能面临的预期与现实格局如何？油脂油料市场单边行情后会如何表现？ 发言人答：市场可能遇到预期弱于现实的情况，但美国种植和天气状况对大豆价格有一定支撑作用。预计三季度末大豆合约支撑点将在7900附近，若后期天气持续不利，支撑位还将下移。整体上，市场需要对预期进行调整，并关注美国大选后民主党上台可能带来的生物燃料政策弱化、中美关系恶化导致进口减少等因素，这些都可能导致豆类市场表现偏强。油脂油料市场高位调整态势明显，虽然宏观投机热情有所降温，但油脂价格已处于一年多高位，突破需额外动力，且当前未见明显利空因素。虽然可能出现回调，但预计回落空间有限，因为大豆寻底完成，南美种植季存在炒作空间，中游季节性减产期中期不利于大幅下跌，且宏观利好刺激不可或缺。而在套利方面，目前没有同时具备安全边际和驱动的策略推荐。 发言人问：菜籽油和菜籽粕市场在反倾销调查后是否会有显著上涨？ 发言人答：反倾销调查前期已助推菜系出现明显上涨，但实际效果可能不如市场预期。整体菜系供应依然充裕，即便加增反倾销关税，贸易流转换也并不会造成市场预期那么大的供应缺口。此外，考虑到关税税率对菜系长期价格重心的影响以及宏观投机热情降温、商品市场外溢效应减弱等因素，油脂冲发动能减弱，未来需要新的利好出现才能推动价格进一步上涨。 发言人问：豆类价差何时可能修复？ 发言人答：豆类价差修复需要看到南美大豆产量出现问题或产地库存重建比预期更快。由于当前豆油对棕榈油的持续替代，棕榈油供需重新平衡及库存回升是价差修复的关键因素。同时，还需关注大豆进口顺畅程度及后续买船跟进情况，以决定豆粕03合约及35价差是否存在空间。