周度评估及策略推荐
- 宏观预期承压：美债收益率和日债收益率创新高，全球股市下跌，铜、白银、碳酸锂、橡胶等商品均大幅下跌。通胀预期大幅摆动，央行加息动作影响市场情绪。
- 厄尔尼诺预期缓解：前期因厄尔尼诺预期导致的橡胶减产预期下降，泰国南部产区降雨报道影响市场，RU、NR和BR均出现显著下跌。
- 丁二烯橡胶BR下跌企稳：原油下行风险下，BR看跌期权多头仍是可配置选项。宏观资金情绪暂时主导市场，下半年橡胶价格易涨难跌，国储收储预期提升RU上涨空间。
近期行情重点关注
- RU和NR大幅下跌原因：美伊协议进展降低通胀压力，商品配置意愿和风险情绪走弱。价格突破前期震荡区间吸引空头加入，多头集中止损。6月泰国主要产区开割，橡胶供应季节性放量，需求因梅雨季节运输减少，季节性易跌难涨。上期能源发布20号胶交割新规，对地区溢价有抑制作用，影响部分做多资金预期。
期现市场
- 橡胶主力季节性：上半年易跌，2018-2020年跌得早，2023年胶价低于产业链预期。海外需求预期边际转弱，中国需求平稳。胶和原油比价趋于下行。
- 利润和比价：橡胶和铜季节性类似，市场对宏观需求预期一致。
- 橡胶股指季节性：无特殊值和关注值。
产业链供应季节性（开割停割）
- 成本端：泰国成本30-35泰铢，中国海南成本13500元，云南成本12500-13000元。橡胶维护成本动态变化。
- 需求端：货车商用车景气度低位缓慢转好，出口胎景气度高，后期预期小降。
- 供应端：橡胶进口数据更新至2021年12月，供应基本正常。中国橡胶产量数据正常。
研究结论
- RU要点小结：泰国供应季节性放量，需求平淡，中期供应预期分歧存在。市场逻辑为多头看天气减产和政策利多，空头看宏观预期转差和需求平淡。胶价短期震荡偏空，中期准备做多。多NR主力空RU2609，暂时离场观望。
- EUDR推迟影响：推迟一年生效，短期需求利空，长期利多。大型运营商和贸易商2026年12月30日起遵守，微型和小型企业2027年6月30日起遵守。
期现市场数据
- 橡胶产量：2026年5月754.4千吨，同比-2.88%，环比42.72%，累计3518千吨，累计同比-1.69%。
- 橡胶出口：2026年5月717.5千吨，同比-8.00%，环比1.28%，累计3749千吨，累计同比-5.67%。
- 橡胶消费：2026年5月947.7千吨，同比0.62%，环比6.04%，累计4480千吨，累计同比0.53%。中国消费量617千吨，同比0.62%，环比8.30%，累计2839千吨，累计同比-0.24%。
丁二烯原料和丁二烯橡胶（顺丁橡胶）的装置概览
- 丁二烯原料：装置概览及价格走势比较。
- 丁二烯橡胶（顺丁橡胶）：装置概览及价格走势比较。
天然橡胶产业链图示
