5 月统计局房地产数据追踪：一线城市房价延续改善，开发投资仍有压力

一线城市新房价格保持正增长

5月中国商品房销售环比改善，销售额累计同比降幅收窄，但销售面积累计同比降幅扩大。5月商品房销售额0.64万亿，累计同比-13.5%，单月同比-9.79%，环比+10.93%；商品房销售面积0.61亿平方米，累计同比-10.8%，单月同比-14.06%，环比+5.74%。5月推盘量环比提升，但累计同比降幅持续收窄。居民加杠杆动力不足，新增居民中长期贷款-571亿元。去库存稳步推进，狭义库存持续减少，截至5月，商品房待售面积7.72亿平方米，累计同比下降0.4%。70个大中城市新房价格分化明显，一线城市新房价格环比连续4个月上涨，5月环比上涨0.2%，二三线城市新房销售价格指数分别环比下降0.1%、0.4%。

二手房价格环比延续正增长

5月二手房市场延续3月热度，尤其是北上深等重点城市，其中，上海二手房5月单月成交套数同比增长30.95%，北京同比增长12.6%。一线城市二手房价环比连续3个月正增长，5月环比增长0.4%，样本二线、三线城市二手房住宅销售价格指数分别环比下降0.2%、0.4%。上海二手房市场热度提升，议价空间收窄。北京、深圳租金指数保持正增长，为未来二手房价企稳提供了积极信号。

土地市场缩量延续，结构分化

2026年1-5月100大中城市成交住宅土地规划建筑面积0.49亿平方米，同比下降33%。住宅土地成交总价0.42万亿，累计同比下降38.51%。一线城市占比26.58%，高于往年平均水平。央国企作为拿地主力，支撑土地市场，越秀地产、华润置地、保利发展全口径新增货值位列行业前三。

房地产开发投资持续下行

5月房地产开发投资完成额累计同比-16.2%，降幅较前月进一步扩大。5月新开工面积累计同比下降22.6%，施工面积累计同比下滑12.3%，竣工面积累计同比下滑23.4%。

投资建议

1-5月新房市场销量延续“弱复苏”基调，销售、拿地、投资内部来看，销售持续改善，复苏进度领先于投资端。二手房方面，一线城市整体二手房价格环比保持正增长，上海二手房成交热度延续，带动成交议价空间收窄。短期内重点关注后续7-8月租房旺季租金变动。关注老库存减值计提充分，核心区域新增货值充足的开发商，如建发国际集团、绿城中国、滨江集团、华润置地、中国金茂等；商业运营能力突出的开发商，如恒隆地产、太古地产等；二手房成交占比提升下关注中介机构的布局机会，如贝壳-W、我爱我家。

风险提示

商品房销售不及预期风险；政策调控效果不及预期风险；商品房去库存不及预期风险。