2026年下半年花生期货行情展望

2026年上半年花生期货整体震荡上行，主要分为四个阶段：1月-3月供应增加叠加弱需求导致价格低位震荡；3月-5月受宏观因素和油厂入市推动价格上涨；5月-6月油厂停收叠加东北花生出货压力导致价格下跌；6月至今河南麦茬花生预期减面积推动价格上涨。

核心观点与逻辑：

1. 旧作花生价格支撑：

   • 2025/26年度花生扩种增产，基层余量同比基本持平，东北区域余量仍偏多，价格下方空间有限。
   • 进出口格局变化：花生米进口量同比减少，出口量增加，反映国内花生相对国际估值不高。
   • 油厂端：收购进入尾声，花生米库存不高，花生油库存高位，油厂围绕榨利交易，对价格支撑有限。

2. 新作花生价格弹性加大：

   • 26/27年度播种面积预期减少，主要关注河南麦茬花生减面积情况。
   • 东北区域单产变化关键：若高单产延续，供需矛盾减弱；若天气扰动导致减产，叠加河南减面积，供需矛盾将显现。
   • 种植成本抬升：东北地租上涨，成本同比提升，进一步支撑价格。

研究结论：

• 2026年下半年花生价格波动区间为8100-9000元/吨，核心区间8200-8800元/吨，推荐逢低做多为主。
• 主要风险点：面积减幅不及预期、单产超预期增加。