广发早知道-天气题材发酵，菜油涨幅靠前

每日精选

不锈钢

• 核心观点： 矿端预期偏紧支撑成本，现实供需压力仍存。
• 关键数据： 5月钢厂产量新高，6月排产仍维持高位；国内下游终端整体开工低迷，地产和传统制造业持续疲软；印尼强化对资源掌控市场担忧镍原料后续仍会被纳入管控。
• 研究结论： 短期预计价格震荡调整为主，后续主要关注印尼政策、钢厂排产和库存变动，主力参考14600-15400运行。

集运欧线

• 核心观点： MSK AE1航线开仓大柜4400美金，涨速下滑，上行驱动减弱。
• 关键数据： 6月下旬运费涨速较6月上旬下滑，加之美线出现调降，主力合约升水较大。
• 研究结论： 预计短时维持3500-3900点宽幅震荡运行。

焦煤

• 核心观点： 突发矿难产地供给减量，后续影响关注停产情况。
• 关键数据： 山西产地开始大面积停产排查，供给严重受限；进口煤通关量高位回落，口岸库存高位有降。
• 研究结论： 策略方面，逢低做多焦煤2609合约，运行区间参考1300-1500。

菜油

• 核心观点： 天气题材发酵，菜油涨幅靠前。
• 关键数据： 国际菜籽产地天气题材持续发酵，欧洲高温少雨天气仍在持续，澳洲菜籽新作预计减面积、减产，加拿大菜籽播种进度偏慢，新季作物开局状况不佳。
• 研究结论： 短线盘面上方看10400-10500元，之后有望展开回调走势。现货随盘波动，基差报价将逐步下跌。

宏观金融

股指期货

• 核心观点： 科技板块冲高，盘面结构分化。
• 关键数据： 上证指数收报0.22%，深成指收报0.73%，创业板指收报1.65%。
• 研究结论： 建议维持单边观望，考虑在区间阶段高点卖出看涨期权，在支撑位的执行价附近卖出看跌期权或构建牛市价差组合。

贵金属

• 核心观点： 美伊冲突使通胀压力全面上升美联储倾向鹰派美元走强贵金属持续下探。
• 关键数据： 国际黄金全天震荡下行最低跌至4426美元，收盘报4433.76美元/盎司跌幅1.22%创2个多月新低。国际白银跌幅相对黄金更大超过3%至73.6美元，收盘报72.707美元/盎司跌涨0.42%。
• 研究结论： 宏观逆风下贵金属投资消费需求放缓，走势总体维持区间偏弱震荡格局。若谈判进展不顺利则仍有下探风险，下方阶段支撑在4380美元，单边建议反弹做空或卖出浅虚值看涨期权。

有色金属

铜

• 核心观点： 终端需求偏弱，近月合约维持contango结构。
• 关键数据： 美国ISM服务业PMI指数升至3个月高点54.5，高于预期53.8和前值53.6；新订单和商业活动指标均有所上升。
• 研究结论： 美伊谈判僵持，美元指数上行，昨日铜价震荡运行。建议多单谨慎持有，主力关注104000-105000支撑。

氧化铝

• 核心观点： 新产能密集落地叠加巨量仓单到期压力，短期盘面预计承压。
• 关键数据： 5月中国冶金级氧化铝产量726.5万吨，环比+2.89%，同比-0.32%；6月广西仍有200余万吨新投产能待陆续释放，产量预计有所增长。
• 研究结论： 建议近月空单继续持有，主力合约参考2700-2850。

铝

• 核心观点： 小非农就业数据超预期回暖，有色金属夜盘普跌。
• 关键数据： 5月国内电解铝产量726.5万吨，同比+2.11%，环比+3.82%；国内社会库存降至148.6万吨，较上周去库2.5万吨。
• 研究结论： 短期沪铝大概率继续在24000-25000元/吨区间震荡蓄势。

铝合金

• 核心观点： 发票政策执行趋严，市场供需双弱。
• 关键数据： 4月国内再生铝合金锭产量59.7万吨，环比-0.83%，同比-2.13%。
• 研究结论： 短期ADC12预计维持22800-23600元/吨区间窄幅震荡，方向性仍跟随原铝波动。

锌

• 核心观点： 锌价高位震荡，现货成交表现不佳。
• 关键数据： 美国ISM服务业PMI指数升至3个月高点54.5，高于预期53.8和前值53.6；新订单和商业活动指标均有所上升。
• 研究结论： 短期可考虑止盈，长线多单可持有，主力关注24500附近支撑。

锡

• 核心观点： 中长期看涨逻辑稳固，多单继续持有。
• 关键数据： 4月份国内锡矿进口量为1.57万吨(折合约5187金属吨)环比-15.04%，同比59.42%。
• 研究结论： 多单继续持有，后续关注美伊谈判进展、主要供应国政策动态及半导体板块走势。

镍

• 核心观点： 宏观反复单边驱动缺乏，成本坚挺垒库压力持续。
• 关键数据： 5月中国精炼镍产量33251吨，环比减少5.67%，同比减少7.62%。
• 研究结论： 短期盘面或维持宽幅区间震荡，主力参考140000-148000区间运行。

不锈钢

• 核心观点： 矿端预期偏紧支撑成本，现实供需压力仍存。
• 关键数据： 5月钢厂产量新高，后续部分钢厂检修供应压力稍缓，但6月排产仍维持高位。
• 研究结论： 短期预计价格震荡调整为主，后续主要关注印尼政策、钢厂排产和库存变动，主力参考14600-15400运行。

碳酸锂

• 核心观点： 仓单持续高位施压情绪，盘面进一步下破。
• 关键数据： 5月碳酸锂产量113295吨，环比增加3265吨，同比增长57%。
• 研究结论： 短期预计盘面偏弱调整为主，主力参考16-17万，新一轮启动或须等待下游补库以及锂电板块资金整体回暖共振。

多晶硅

• 核心观点： 多晶硅现货企稳，期货上行。
• 关键数据： 5月产量预计在8.5万吨以上，小幅上涨。
• 研究结论： 6月预计底部震荡，仓单增加，向下压力增加；期现无风险套利窗口打开，有条件可参与，高升水或将导致期货向下回落向现货价格收敛。

工业硅

• 核心观点： 工业硅现货企稳，期货震荡回落。
• 关键数据： 5月产量为33.13万吨，上涨1.17万吨，约涨4%。
• 研究结论： 短期预计硅铁震荡偏强运行，逢低试多，或择机尝试7-9正套。

钢材

• 核心观点： 焦煤成本支撑，钢价企稳上涨。
• 关键数据： 前五月钢材供需同比下降，总库存同比持平。
• 研究结论： 预计钢价依然是宽幅震荡格局，只是波动中枢将受成本支撑而抬升。10月合约螺纹和热卷波动中枢分别参考3140-3300区间和3350-3500区间。

铁矿

• 核心观点： 铁水增速放缓，成本支撑仍存。
• 关键数据： 本期247家日均铁水产量241万吨，环比+0.2万吨；高炉开工率84.14%，环比持平。
• 研究结论： 预计6月铁矿石价格将呈现高位震荡态势，区间参考770-820。

焦煤

• 核心观点： 突发矿难产地供给减量，后续影响关注停产情况。
• 关键数据： 山西各地开始安全大检查，沁源地区全面停产整顿，其他地区阶段性自查+督察。
• 研究结论： 策略方面，逢低做多焦煤2609合约，运行区间参考1300-1500。

焦炭

• 核心观点： 主流焦企第五轮提涨落地，仍有提涨预期。
• 关键数据： 全国独立焦化厂全国平均吨焦66元/吨；山西准一级焦平均盈利69元/吨，山东准一级焦平均盈利130元/吨。
• 研究结论： 策略方面，单边建议逢低做多焦炭2609合约，运行区间参考1900-2100。

硅铁

• 核心观点： 供需暂无矛盾，成本上移。
• 关键数据： 内蒙即期生产成本5730元/吨，青海即期生产成本5455元/吨，宁夏即期生产成本5410元/吨。
• 研究结论： 短期硅铁或在煤炭支撑下价格中枢上移，但中长期仍以供需定价为主。短期预计硅铁震荡偏强运行，逢低试多，或择机尝试7-9正套。

锰硅

• 核心观点： 供需宽松，成本上移。
• 关键数据： 内蒙成本5910元/吨，广西生产成本6360元/吨，内蒙生产利润-60元/吨。
• 研究结论： 短期预计价格中枢震荡上行，中长期受制于宽松格局价格承压，上方压力位参考6200。

农产品

粕类

• 核心观点： 市场关注美豆新作种植，国内供应趋于宽松。
• 关键数据： 美国农业部作物进展周报：截至5月31日，美国大豆播种工作完成87%，上周79%，上年同期83%，五年均值80%。
• 研究结论： 预计维持区间震荡偏弱结构。

生猪

• 核心观点： 现货底部确认，关注出栏节奏。
• 关键数据： 本周自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为-300.1元/头，较上周回调15.44元/头。
• 研究结论： 短期继续下跌空间有限，底部较为坚挺，但缺乏反弹驱动，盘面受技术性满盘影响，主力09走势偏强，7-9价差拉大。

玉米

• 核心观点： 进口玉米开拍，盘面承压回落。
• 关键数据： 东北地区受贸易成本支撑变化有限，价格整体偏稳；华北地区新麦逐步上市，利空影响下贸易商出货意愿增加。
• 研究结论： 短期玉米利空因素增加，进口拍卖叠加新麦和定向稻谷替代压制，盘面承压回落；不过成本支撑下跌幅也受限，盘面震荡筑底中。

白糖

• 核心观点： 现货报价持稳，下游购销情绪一般。
• 关键数据： 巴西新榨季甘蔗收割开局强劲，预计26/27榨季食糖产量有望接近4000万吨。
• 研究结论： 短期白糖期现货大概率维持区间窄幅震荡运行。

棉花

• 核心观点： 郑棉窄幅震荡，关注前高阻力位。
• 关键数据： 美国棉花产区的大部分地区以及得州西部部分地区均出现了有益的降雨。
• 研究结论： 短期国内棉花现货价格或将维持区间震荡走势。

鸡蛋

• 核心观点： 高价抑制消费，蛋价稳定观望。
• 关键数据： 全国鸡蛋价格主流稳定，个别上涨，主产区鸡蛋均价为5.24元/斤，较昨日价格走高。
• 研究结论： 预计近月蛋价短期内仍偏多头趋势，但价格涨至高位后谨防波动风险。

油脂

• 核心观点： 天气题材发酵，菜油涨幅靠前。
• 关键数据： 马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，5月马来西亚棕榈油产量环比下降10.07%。
• 研究结论： 连豆油将继续受到国际关联品种的影响；菜油涨幅靠前，短线盘面上方看10400-10500元，之后有望展开回调走势。

红枣

• 核心观点： 多空分歧较大，期价高位震荡。
• 关键数据： 新疆红枣主产区（阿拉尔、阿克苏、喀什）进入六月盛花期后枣农逐渐开始环割，当前枣树长势较好。
• 研究结论： 建议多单搭配看跌期权保护。

苹果

• 核心观点： 市场情绪较强，期价震荡上涨。
• 关键数据： 山东栖霞产区客商较为积极，持货商低价处理为主，出口、电商少量开始拿货。
• 研究结论： 短期维持偏强走势，未来重点跟踪新疆花期天气，中长期来看，产业套保压力和弱现实格局仍制约上方空间，若坐果期无灾害，期价大概率回落。

能源化工

原油

• 核心观点： 谈判再反复，油价反弹。
• 关键数据： WTI 07月合约收于96.02美元/桶，上涨2.41%；布伦特08月合约收于97.81美元/桶，上涨1.89%。
• 研究结论： 预计油价在一段时间内维持高位，中期来看油价持续下行空间有限，跟随谈判反复波动，整体偏强震荡。

PX

• 核心观点： 地缘反复叠加供需预期偏紧，PX短期存支撑。
• 关键数据： 亚洲PX上涨19美元/吨至1158美元/吨，折合人民币现货价格9101元/吨。
• 研究结论： 预计短期PX震荡偏强，关注地缘变化及亚美芳烃套利情况。

PTA

• 核心观点： 地缘反复叠加供需预期偏紧，PTA短期存支撑。
• 关键数据： PTA现货加工费至524元/吨附近，TA2607盘面加工费621元/吨，TA2609盘面加工费520元/吨。
• 研究结论： 短期或震荡偏强，策略上，低位短多；月差低位正套为主，中期可关注TA9-1逢高反套机会。

短纤

• 核心观点： 虽工厂减产增加，但供需驱动仍不及原料，加工费再次压缩。
• 关键数据： 短纤现货加工费至775元/吨附近，PF2607盘面加工费至762元/吨，PF2608盘面加工费至804元/吨。
• 研究结论： 预计整体补库持续性有限，下游消化备货为主。策略上，单边同PTA；PF盘面加工费800以下可低位做扩为主。

瓶片

• 核心观点： 6月瓶片供需紧张预期有所缓和，瓶片仍跟随成本端波动为主。
• 关键数据： 上游聚酯原料期货上涨，聚酯瓶片工厂报价局部上调50-100元。
• 研究结论： 6月加工费预期高位运行，瓶片价格预计继续跟随原料价格宽幅波动为主。策略上，PR2607在7000-8500之间震荡；PR主力盘面加工费预计偏强运行。

乙二醇

• 核心观点： 6月MEG需求偏弱，但进口预期仍较低，仍维持去库格局。
• 关键数据： 华东部分主港地区MEG港口库存预估约在67.8万吨附近，环比上期（5.25）-0.6万吨。
• 研究结论： 关注中东局势与需求跟进情况。策略上，EG2609预计在4370-4900区间震荡。

纯苯

• 核心观点： 地缘反复，纯苯短期存支撑。
• 关键数据： 江苏港口现货7810，6月7840，7月7800，8月7610。
• 研究结论： 预计纯苯价格存一定支撑。策略上，EB-BZ价差（目前EB07-BZ07价1174）低位做扩为主。

苯乙烯

• 核心观点： 地缘反复叠加供需预期偏紧，短期存支撑。
• 关键数据： 现货9080~9170（07合约+230~245），6月下9080~9170（07合约+235~245）。
• 研究结论： 预计苯乙烯价格存一定支撑。策略上，低位短多对待。

LLDPE

• 核心观点： 供增需减，塑料区间震荡。
• 关键数据： 供应：产能利用率76.96%（+0.39%）；需求：PE下游平均开工率36.28%（-1.63%）。
• 研究结论： 预计L09在区间7300-8200震荡。

PP

• 核心观点： 供应缩量维持，PP产业链延续去库格局。
• 关键数据： 华东拉丝9732（09+937，-138）。
• 研究结论： 从估值层面看，原油、丙烷价格、煤炭价格反弹，上游生产利润承压。策略上，观望。

甲醇

• 核心观点： 供需博弈僵持，短期偏强运行。
• 关键数据： 全国开工78.58%（+1.62%）；需求：外采MTO开工率66.98%（-9.04%）。
• 研究结论： 6月短期内沿海甲醇市场僵持偏弱运行。策略上，6-9正套/91正套。

烧碱

• 核心观点： 下游需求疲弱，烧碱价格震荡回落。
• 关键数据： 山东液碱依旧维持灵活商谈态势，场内部分氯碱负荷适度下滑，鲁西南32%离子膜碱主流商谈580-600。
• 研究结论： 短期预计烧碱价格震荡整理为主。

PVC

• 核心观点： 整体供需双弱，价格上下两难。
• 关键数据： 华东地区电石法五型现汇库提在4670-4780元/吨。
• 研究结论： 短期看行业去库放缓，远期政策性等预期支撑欠佳的前提下，PVC价格重心继续维持弱势看低。

尿素

• 核心观点： 出口提振情绪，尿素价格止跌反弹。
• 关键数据： 小颗粒主流出厂成交1800-1820元/吨，大颗粒出厂成交1880-1900元/吨。
• 研究结论： 建议投资者在政策明朗前以低多、正套形式跟进，切勿高位追多。

纯碱

• 核心观点： 检修装置逐步恢复，纯碱震荡偏弱。
• 研究结论： 前期空单可继续持有。

玻璃

• 核心观点： 驱动有限，盘面震荡为主。
• 关键数据： 沙河市场5mm大板现金价格参考11.9元/平方米，较上一交易日持平。
• 研究结论： 短期预计震荡运行，区间参考1020-1060。前期空单可继续持有。

天然橡胶

• 核心观点： 原料高位运行，多单继续持有。
• 关键数据： 云南胶水17000（0）元/吨，海南国营胶水18100（+100）元/吨。
• 研究结论： 前期多单继续持有，关注后续产区物候变化。

合成橡胶

• 核心观点： 6月BR供需偏弱，且成本端支撑有限，BR预计上方承压。
• 关键数据： 顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价14600（-50）元/吨。
• 研究结论： BR2607预计在13500-16000区间震荡。

集运欧线

• 核心观点： MSK AE1航线开仓大柜4400美金，涨速下滑，上行驱动减弱。
• 关键数据： 6月下旬运费涨速较6月上旬下滑，加之美线出现调降，主力合约升水较大。
• 研究结论： 预计短时维持3500-3900点宽幅震荡运行。