欧盟加征关税拖累中国新能源车出口

核心观点与关键数据

• 欧盟加征关税影响中国新能源汽车出口：欧盟计划对中国插电式混合动力车（PHEV）加征17.4%至38.1%的关税，叠加原有的10%标准关税，将显著拖累中国新能源汽车出口。
• 中国新能源汽车出口数据：2023年，中国向欧盟出口48.2万辆纯电动汽车（BEV），占当地BEV市场份额9.1%。2025年，中国混合动力车型出口同比增长155%，远高于BEV的12%；PHEV在欧洲注册量同比增长645%，市场份额从3%提升至14%。
• PHEV关税压力：2026年6月，欧盟拟对中国PHEV征收反补贴关税，目标企业包括比亚迪、奇瑞和上汽等，关税水平可能达到现有10%进口关税基础上最高35%。

研究结论

• 短期影响：中国PHEV出口将因失去价格优势而下滑，尤其是比亚迪、吉利和零跑汽车等敞口较大的企业。预计2026年下半年出口将明显下降，比亚迪受影响尤为严重，因其欧洲工厂延迟至2026年第四季度投产。
• 长期影响：更高关税将加速中国车企在欧洲的本地化布局，但销量显著恢复可能需等到2027年前难以实现。
• 受益公司：
  • 敏实集团（425.HK）：全球领先的汽车零部件供应商，欧洲本地化率超70%，受关税影响较小，2025年欧洲收入同比增长41%。
  • 宁德时代（3750.HK）：全球最大电动汽车电池制造商，欧洲市场份额约35%，匈牙利工厂已启动电池模块装配，本地化生产有助于部分抵消关税风险。

关键数据对比

• 中国5月出口汽车93.0万辆，同比增长69%；新能源汽车出口44.6万辆，同比增长110%，其中12.1万辆出口欧洲，同比增长97%。
• PHEV在欧洲销量占中国品牌欧洲销量的65%。
• 敏实集团2025年国际业务收入占比63.5%，欧洲收入同比增长41%。
• 宁德时代匈牙利工厂第一期产能40GWh，已获客户全部预订。