汽车行业周报：欧盟拟对中国电动车加征关税，持续关注基本面变化

华创证券研究所 证券分析师：张程航电话：021-20572543 证券分析师：夏凉电话：021-20572532 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 联系人：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com邮箱：xialiang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 执业编号：S0360522030001 本周更新以下内容： 投资建议： 1)整车：上周欧盟拟对中国电动车加征关税、特斯拉投票事件好于预期，带动整车、零部件投资情绪有所修复。虽然近期新车较少，但5月新能源销量表现仍然亮眼，经过调整后整车标的也较容易受到新车/逻辑之外的催化剂影响，尤其建议关注车企自身/合作出海的逻辑，随着财报、Q3旺季渐进，建议关注赛力斯、北汽蓝谷、蔚来汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车，以及小米集团、路特斯。 2)零部件：近期市场正在消化5月销量和原材料对汽零板块投资情绪的影响，板块PE、PB开始回落至历史中枢位之下，关注回调配置机会。继续推荐： ①今年基本面变化较大：立中、继峰、豪能、中鼎（建议关注）； ②相对有情绪和估值压制的T链配置机会，认知差和潜在空间可能更大：拓普、新泉、福赛、多利。 3)重卡：商用车以旧换新政策仍在等待细则出台，当前潍柴配置位置较好。 一、数据跟踪 6月上旬行业折扣率及折扣金额环比提升。折扣率6/10为5.8%，环比+0.6PP（5/25），较去年同期+1.4PP（6/10）；折扣金额6/10为7521元，较上期+521元（5/25），较去年同期+1430元（6/10）。 二、行业要闻 1)6月12日，欧盟发布关于对华电动汽车反补贴调查初裁披露，拟对中国进口电动汽车征收临时反补贴税。 2)6月13日，马斯克560亿美元薪酬方案被批准通过。 三、市场表现 本周汽车板块涨幅+3.54%，板块排名5/29。本周指数涨幅情况：上证综指-0.61%、沪深300-0.91%、创业板指+0.58%、恒生指数-2.31%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+1.51%、零部件+0.63%、乘用车+4.03%、商用车-1.21%、流通服务-4.57%。 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、原材料价格波动、汇率波动、海外汽车相关政策不确定性等。 一、数据跟踪 图表1：平均折扣率中位数（%） 图表2：折扣中位数（元） 图表3：分车企折扣率（%） 二、行业要闻 A.国内新闻： 1)6月10日，乘联会秘书长崔东树发文称，从降价节奏来看，2024年的降价在2-4月达到了超强的程度，2月份有29款车型降价，3月份有49款车型降价，4月份有54款车型降价，5月降到10款的较低水平，体现了降价潮暂时结束。（财联社） 2)6月11日，浙江吉利控股集团与韩国SK集团签署战略合作框架协议。通过此次战略合作，吉利控股和SK将围绕电池、绿色甲醇能源科技和汽车电子零部件等业务寻求深入合作机会。（盖世汽车） 3)6月11日，零跑汽车与Ambarella（安霸）在杭州正式签署战略合作协议。根据协议，零跑汽车和安霸将共同投入研发资源，基于CV3平台来开发包括感知、决策和控制在内的全栈智能驾驶解决方案。（盖世汽车） 4)6月11日，极氪发布上市以来首份财报数据。极氪一季度营收147.37亿元，同比增长71%，交付33059台，同比增长117%，交付与营收同比双创新高。整车毛利率14%，同比提升3.9个百分点。（汽车之家） 5)6月12日，理想汽车公布了最新的周销量数据。2024年第23周，理想汽车周销量达1.09万辆，连续7周获得中国市场新势力品牌销量第一，并挺进中国市场豪华品牌销量前三。（盖世汽车） 6)6月13日，深蓝汽车旗下中大型SUV-G318正式上市。新车共推出4款车型，包括两驱/四驱车型，售价区间为17.59-31.80万元。（汽车之家） 7)6月13日，蔚来乐道首车L60完成申报。新车提供100/240kW双电机版本车型，基于900伏平台架构，百公里能耗12.1kWh。续航提供555公里和730公里两种版本。 （快科技） 8)6月13日，长城汽车即将上市智能驾驶系统——Coffee Pilot Ultra，具备强感知、重安全、快迭代等特点，100%去高精地图，推出无高精地图全场景NOA，城还能实现从行车到泊车、从高速到城乡的全场景连接。（财联社） 9)6月14日，深圳市发展和改革委员会于日前印发《深圳市支持虚拟电厂加快发展的若干措施》，提及鼓励新能源汽车整车企业开展技术创新，开放车端V2G功能。（盖世汽车） 10)6月14日，小米汽车宣布，截至6月13日，其新款车型小米SU7的累计交付量已突破20000台大关，并预计全年将确保交付10万台，同时冲刺交付12万台的目标。 （第一电动） B. 海外新闻： 1)6月12日，由于美国电动汽车普及速度低于预期，通用汽车正在削减今年电动汽车的产量预期。通用首席财务官Paul Jacobson表示，通用目前预计今年电动汽车的产量为20万至25万辆，低于此前宣布的20万至30万辆。（盖世汽车） 2)6月12日，欧盟委员会披露了对从中国进口的电池电动汽车（BEV）征收的临时关税水平。欧盟委员会对三家抽样中国汽车生产商征收的关税分别为——比亚迪17.4%、吉利20%、上汽集团38.1%。中国其他参与调查但尚未抽样的电池电动汽车生产商将被征收21%的加权平均税。欧盟委员会称，如果与中方的讨论不能得出有效的解决方案，这些临时关税将从7月4日起引入。（盖世汽车） 3)6月12日，宝马、梅赛德斯-奔驰、大众集团针对欧盟委员会对中国电动汽车加征关税先后发表声明或表态。宝马表示，宝马集团对反补贴调查有着明确的立场；宝马集团董事长齐普策认为欧盟委员会对中国电动汽车加征关税是错误的决策。奔驰表示，奔驰始终支持基于世贸组织规则的自由贸易，包括所有市场参与者应享有同等待遇的原则。自由贸易和公平竞争将给各方带来繁荣、增长和创新。大众则表示，自由、公平的贸易以及开放的市场是全球繁荣发展、保障就业、实现可持续增长的基础。（财联社） 4)6月13日，特斯拉召开2024股东大会。经过投票，特斯拉股东批准了首席执行官马斯克560亿美元的薪酬方案，同时支持特斯拉将注册地从美国特拉华州迁往德克萨斯州。（汽车之家） 5)6月13日，挪威财政部长Trygve Slagsvold Vedum表示，挪威不会效仿欧盟对中国电动汽车加征关税。Vedum透露：“对中国汽车征收关税对挪威政府来说既不相关，也不可取。”（盖世汽车） 三、市场表现 图表4：汽车板块涨跌个股数 图表5：本周涨跌TOP5 图表6：本周汽车板块指数 图表7：本周综合指数 图表8：汽车板块估值（PE） 图表9：汽车板块估值（PB） 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、原材料价格波动、汇率波动、海外汽车相关政策不确定性等。