新能源汽车行业周报：新能源车销量持续高增，欧盟加征电车关税靴子落地

分析师：黎江涛 SAC编号：S1050521120002 联系人：潘子扬 SAC编号：S1050122090009 行业周报 证券研究报告 新能源车销量持续高增，欧盟加征电车关税靴子落地 新能源汽车行业周报 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2024年06月16日 投资要点 欧盟加征电车关税靴子落地： 6月12日，欧委会正式发布文件，如无法与中方达成解决方案，将于7月4日开始针对来自中国的电动汽车加征临时关税。根据文件，比亚迪、吉利汽车、上汽集团将分别加征关税17.4%、20.0%、38.1%，对参加调查但未被抽样的中国汽车制造商将征收21%的关税，未配合调查的中国电动汽车制造商将加征38.1%的关税。本次关税平均调增幅度低于市场预期，且当前政策仅针对纯电动车型，短期或对市场影响有限。未来国内车企或加速欧洲本地化进程，以规避关税政策影响。 国内新能源车销量持续高增，锂电需求高景气： 中汽协公布5月汽车销量，新能源车5月销量达95.5万辆/yoy+33.3%，渗透率达39.5%；电池端，5月国内动力和其他电池销量77.9GWh/yoy+40.7%/qoq+14.3%，其中动力电池装车量39.9GWh/yoy+41.2%/qoq+12.6%。2024年国内新能源车销量维持30%+增长，锂电需求仍然强劲，产业链限制因素主要在于价格端，当前产业链资本开支放缓，未来供需结构有望逐步优化，价格有望企稳回升。短期来看，目前产业链已有部分环节加工费实现上调，叠加二季度企业排产环比显著上行带动稼动率提升，二季度盈利将环比修复，产业大β行之将近。 行业评级及投资策略： 以旧换新政策推动需求端弹性，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2024年产业链盈利有望逐季环比改善，估值或将修复，基本面反转尚需等待产能出清。继续优选有望贡献超额收益方向，看好液冷、固态电池、电池材料α品种、华为链、机器人等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。 1）主材：宁德时代、科达利、湖南裕能、尚太科技等； 2）新方向：液冷散热（飞荣达、申菱环境、英维克、强瑞技术、同星科技）、新能源车热防护（浙江荣泰）、消费电池（豪鹏科技、珠海冠宇）、铅酸电池（骆驼股份）、华为车链（江淮汽车、北汽蓝谷、常青股份、铭科精技、天安新材）、固态电池（金龙羽、上海洗霸）、复合集流体（骄成超声、三孚新科、东威科技、道森股份、宝明科技、英联股份）、超充（信德新材、鑫宏业）、新能源船（江龙船艇）。 投资要点 行情复盘： 1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、充电桩指数、储能指数分别上涨0.5%、0.9%、4.1%、1.6%，燃料电池指数下滑0.3%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周涨幅前五为ST百利（18%）、信宇人（16%）、赢合科技（9%）、容百科技（8%）、贝特瑞（8%）；本周跌幅前五为ST超华(-18%)、奥克股份(-5%)、宁德时代(-4%)、天齐锂业(-4%)、中化国际(-4%)。 行业动态： 1）产业链价格：本周碳酸锂报价9.85万元/吨，氢氧化锂报价8.85万元/吨，分别较上周下跌2.6%、2.3%；LME镍报价 1.73万美元/吨，下跌3.8%，钴报价22万元/吨，下跌0.5%；正极材料方面，本周三元前驱体NCM622/523/111分别报价 8.25/7.45/7万元/吨，分别下跌1.2%/2.6%/2.8%，磷酸铁锂/磷酸铁分别报价4.17/1.06万元/吨，分别下跌0.6%、与上周持平，单晶622三元正极报价13.15万元/吨，下跌2.2%；电解液方面，本周六氟磷酸锂报价6.65万元/吨，下跌0.4%，铁锂电解液/三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.58/2.08万元/吨，均与上周持平；隔膜方面，9μ湿法基膜报价0.86元/平方米，干法14μ报价0.43元/平方米，均与上周持平；2）重点行业动态：中汽协公布5月新能源车销量；欧盟披露对从中国进口的纯电动汽车征收的临时关税水平。 公司公告： 欣旺达与浙江开创电气签署《战略合作协议》。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2024-06-14股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 002846.SZ 英联股份 7.25 0.13 0.21 0.58 62.46 38.67 14.00 买入 300014.SZ 亿纬锂能 40.50 1.98 2.39 3.01 20 16 13 买入 300037.SZ 新宙邦 30.83 1.35 1.86 2.55 23.26 16.88 12.31 买入 300602.SZ 飞荣达 15.21 0.44 0.78 1.02 38.00 21.44 16.39 买入 300750.SZ 宁德时代 184.89 10.03 11.09 13.28 20 18 15 买入 603800.SH 道森股份 21.40 0.98 1.47 2.01 23 15 11 买入 688359.SH 三孚新科 47.02 0.38 1.41 1.64 127.16 34.27 29.46 买入 688392.SH 骄成超声 46.99 0.58 0.85 1.57 91 62 34 买入 688700.SH 东威科技 29.31 0.68 1.10 1.66 60 37 25 未评级 688772.SH 珠海冠宇 13.65 0.31 0.70 1.03 46 20 14 买入 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2024-06-14股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 001283.SZ 豪鹏科技 44.72 0.61 2.41 5.45 73.31 18.56 8.21 买入 001319.SZ 铭科精技 16.14 0.79 1.33 1.61 20.43 12.14 10.02 买入 002709.SZ 天赐材料 19.07 0.98 0.64 1.06 19.46 29.80 17.99 买入 002837.SZ 英维克 24.15 0.61 0.93 1.20 39.59 25.97 20.13 买入 301018.SZ 申菱环境 20.64 0.83 0.93 1.14 24.87 22.19 18.11 买入 301310.SZ 鑫宏业 25.86 2.32 3.51 4.65 11.15 7.37 5.56 买入 301349.SZ 信德新材 29.66 1.78 2.75 3.48 16.66 10.79 8.52 买入 600418.SH 江淮汽车 15.82 0.06 0.13 0.37 263.67 121.69 42.76 买入 603725.SH 天安新材 6.71 0.49 1.00 1.24 13.69 6.71 5.41 买入 603768.SH 常青股份 11.99 0.89 1.22 1.57 13.47 9.83 7.64 买入 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2024-06-14股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 001301.SZ 尚太科技 47.67 2.77 2.70 3.67 15.15 15.54 11.43 买入 002850.SZ 科达利 95.38 4.45 5.14 6.41 20.82 18.02 14.45 买入 300589.SZ 江龙船艇 12.13 0.12 0.38 0.56 103.33 32.63 22.14 买入 301128.SZ 强瑞技术 39.13 0.75 0.81 0.95 58 54 47 买入 301252.SZ 同星科技 32.66 1.55 1.96 2.40 22.99 18.18 14.85 买入 301358.SZ 湖南裕能 40.33 2.18 1.59 2.81 19 25 14未评级 301413.SZ 安培龙 44.70 1.24 1.89 2.79 36.05 23.65 16.02 买入 601311.SH 骆驼股份 8.14 0.49 0.66 0.80 16.61 12.33 10.18 买入 603119.SH 浙江荣泰 24.43 0.61 1.08 1.44 40.05 22.62 16.97 买入 832491.BJ 奥迪威 12.61 0.60 0.68 0.77 21.02 18.54 16.38 买入 风险提示 （1）政策波动风险； （2）需求低于预期； （3）产品价格低于预期； （4）推荐公司业绩不及预期； （5）系统性风险。 目录 CONTENTS 1.行情跟踪 2.锂电产业链价格跟踪 3.产销数据跟踪 4.行业动态 5.重点公司公告 6.行业评级及投资策略 01行情跟踪 1.行情跟踪——行业本周涨跌幅 本周（2024.6.10-6.14）申万电力设备行业指数跌幅为-2.40%，在全市场31个申万行业中处于第29位，跑输沪深300指数 1.49个百分点。 图表1：本周（6.10-6.14）各行业指数涨跌幅 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.行情跟踪——行业年初至今涨跌幅 年内板块有所下跌。2024年初至今，电力设备跌幅为-9.74%，在全市场31个申万行业中处于第19位，同期沪深300指数涨幅为3.2%，电力设备跑输沪深300指数13.0个百分点。 图表2：年初至今各行业指数涨跌幅 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 资料来源：Wind，华鑫证券研究注：截至2024.6.14收盘 2024-01-02 2024-01-04 2024-01-08 2024-01-10 2024-01-12 2024-01-16 2024-01-18 2024-01-22 2024-01-24 2024-01-26 2024-01-30 2024-02-01 2024-02-05 2024-02-07 2024-02-19 2024-02-21 2024-02-23 2024-02-27 2024-02-29 2024-03-04 2024-03-06 2024-03-08 2024-03-12 2024-03-14 2024-03-18 2024-03-20 2024-03-22 2024-03-26 2024-03-28 2024-04-01 2024-04-03 2024-04-09 2024-04-11 2024-04-15 2024-04-17 2024-04-19 2024-04-23 2024-04-25 2024-04-29 2024-05-06 2024-05-08 2024-05-10 2024-05-14 2024-05-16 2024-05-20 2024-05-22 2024-05-24 2024-05-28 2024-05-30 2024-06-03 2024-06-05 2024-06-07 2024-06-12 2024-06-14 1.行情跟踪——细分指数年初至今涨跌幅 各细分指数表现均“V”字反转。截止2024年6月14日，新能源汽车指数、锂电池指数、储能指数、充电桩指数、电气设备指数、燃料电池指数分别下跌7.24%、21.85%、18.17%、15.68%、1.22%、15.34%，各细分指数均跑输沪深300。整体来看，充电桩指数、储能指数、锂电池指数表现较弱。 图表3：2024年以来各细分指数涨跌幅 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 新能源汽车指数 锂电池指数 储能指数 充电桩指数 电气设备 沪深300 燃料电池指数 资料来源