金融期货策略建议
- 股指策略建议
- 股指走势回顾：上周股指整体震荡偏强运行。
- 核心观点：美伊冲突加剧，股指或震荡运行。技术分析显示大盘指数或震荡偏强，策略展望为震荡运行。
- 风险提示：特朗普政策实施节奏与力度、美国经济数据暴雷、美联储降息节奏、地缘政治。
- 国债策略建议
- 国债走势回顾：上周国债震荡偏强运行。
- 核心观点：机构行为显示基金和中小银行类机构在近期波动区间上下沿完成筹码密集换手，市场波动主要受基金申赎驱动。长端收益率短期内预计偏震荡，不排除小幅度创新低的可能性。中短债收益率再次逼近资金利率地板的可能性较大，国债整体或震荡运行。
- 技术分析：MACD指标显示T主力合约或震荡偏强运行。
- 策略展望：震荡运行。
- 风险提示：关注流动性与供给。
重点数据跟踪
- 制造业PMI：5月制造业PMI下降至50.0%，但4-5月均未落至荣枯线，外需带动下上游生产表现积极。新出口订单指数超季节性回落至48.6%，反映全球工业需求复苏可能被打断。
- 物价数据：4月CPI同比超预期，环比高于季节性；PPI同比超预期，环比涨幅扩大。预计Q2 CPI、PPI仍将震荡上行，但Q3若油价环比明显回落，通胀有下行压力。
- 外贸数据：5月出口3767.8亿美元，贸易顺差1054.3亿美元。AI链出口走强，相关商品价格改善，利润率有望提升。费城半导体指数和海外科技大厂资本开支计划显示AI投资仍将保持高景气。
- 固定资产投资：5月固定资产投资单月同比降幅扩大至-10.7%，民间投资单月同比下探至-11.8%。制造业投资小幅改善至-4.2%，主要受出口拉动。基建投资继续回落，或与地方专项债发行放缓有关。房地产开发投资降幅扩大至-24.4%。
- 社会零售：5月社零同比降至-0.6%，为2022年12月以来再度转负。汽车、家电同比降幅扩大，通讯器材同比增速明显回落。6月基数回落，社零同比大概率有所好转。
- 金融数据：5月社融新增2.0万亿，人民币贷款新增5200亿。社融同比持续少增，企业债、信贷一增一减。M1同比抬升，M2同比持平。未来社融增速或面临下行压力，但货币政策仍将以呵护为主。
研究结论
- 股指或震荡运行，关注美伊冲突、特朗普政策、美国经济数据、美联储降息节奏及地缘政治风险。
- 国债整体或震荡运行，长端收益率短期内预计偏震荡，中短债收益率再次逼近资金利率地板的可能性较大。
- 宏观经济数据显示外需带动下上游生产表现积极，但全球工业需求复苏可能被打断。物价数据预计Q2仍将震荡上行，但Q3通胀有下行压力。AI链出口走强，利润率有望提升。固定资产投资和社零数据显示经济下行压力较大，货币政策仍将以呵护为主。
