金融期货策略建议
- 股指策略建议
- 走势回顾：上周股指宽幅震荡。
- 核心观点：美伊暂停互袭，地缘与美联储利率预期扰动下，股指或震荡运行。
- 技术分析：MACD指标显示大盘指数或震荡运行。
- 策略展望：震荡运行。
- 风险提示：特朗普政策实施节奏与力度，美国经济数据暴雷，美联储降息节奏，地缘政治。
- 国债策略建议
- 走势回顾：上周国债震荡偏强运行。
- 核心观点：30年期国债表现一枝独秀，利差压缩空间仍存，国债整体或震荡运行。
- 技术分析：MACD指标显示T主力合约或震荡偏强运行。
- 策略展望：震荡运行。
- 风险提示：关注流动性与供给。
重点数据跟踪
- GDP同比平稳增长
- 二季度实际GDP同比增长4.3%，略低于预期；上半年同比增长4.7%，整体韧性强。
- 若下半年增速维持在4.32%以上，全年即可达成4.5%以上目标。
- 6月制造业PMI指数升至50.3%，生产指数维持韧性，经济韧性强于预期。
- 工业产能利用率落至低点
- 二季度工业产能利用率降至73%，结构分化明显：出口景气带动中游设备链条，油价上行拖累石化链条。
- 6月橡胶塑料行业工增同比增速升至6.5%，出口相关链条仍维持增长。
- 投资表现分化，新基建或正逐步起量
- 6月固定资产投资当月同比升至-10.0%，民间投资降至-12.3%，投资由政府主导。
- 制造业投资小幅上升，但仅运输装备、电气机械等4个行业维持正增长。
- 基建投资同比回落主因是交运仓储邮政行业，电热燃水供应/水利环保市政行业上升。
- 房地产投资基本持平在-24.4%，商品房销售表现仍弱。
- 基数回落社零回升，居民消费意愿仍不高
- 二季度居民人均可支配收入同比升至5.6%，人均消费支出同比升至3.8%，但平均消费倾向降至67.4%。
- 6月社零同比增速升至1.0%，餐饮收入同比增速升至1.2%。
- 国补行业拖累减小，消费电子相关品类社零改善较快。
- 社融同比持续少增，企业债、信贷一增一减
- 6月新增社融3.4万亿，同比-0.9万亿。
- 直接融资方面，企业债、股票融资同比多增，政府债同比负增。
- 间接融资方面，信贷同比持续少增，居民短贷与中长贷转正但同比仍少增。
- 非标融资方面，未贴现票据、委托贷款同比增加，信托贷款同比减少。
- 信贷同比持续少增，票据持续冲量
- 6月新增信贷1.6万亿，同比少增-0.6万亿。
- 居民短贷与中长贷同步转正，企业短贷、中长贷同比仍少增，票据新增0.1万亿。
- M1、M2同比均回落
- 6月M0同比回落至11.8%，M1同比回落至4.0%，M2同比回落至8.0%。
- 存款方面，居民和企业存款季节性回升，非银存款负增1万亿。
- M2回落主因是非银存款负增和居民动用存款购房。
- M1同比受季末流动性紧张和基数走高影响回落，未来走势受居民存款搬家、企业结汇、财政发力等因素拉扯。
