快递行业2026年5月月报：反内卷延续，行业单价持续修复

核心观点

• 行业量价：2026年5月，快递行业业务量同比增速（6.0%）>实物网上零售额同比增速（2.6%）>社会消费品零售额同比增速（-0.6%）；1-5月同样呈现此趋势。单包裹货值同比下降，5月单票收入预计为7.42元，同比增加2.4%，行业“反内卷”持续推进。
• 各公司量价：5月圆通速递、申通快递业务量同比增速（+10.60%、+18.77%）高于行业增速；韵达股份、申通快递、顺丰控股单票收入同比增速（+7.29%、+9.74%、+4.80%）明显增加。申通快递实现量价齐升主要因丹鸟物流纳入合并报表。
• 投资建议：关注估值底部A股龙头圆通速递、港股龙头中通快递，以及反内卷高弹性的申通快递及韵达股份，维持快递行业“看好”评级。
• 风险提示：行业政策调整、景气度低于预期、成本管控不及预期、油价大幅波动。

关键数据

• 2026年5月快递业务量约183.6亿件，同比增6.0%；实物网上零售额同比增2.6%；社会消费品零售额同比降0.6%。
• 5月单个快递包裹货值62.82元，同比降3.23%；社会消费品零售线上渗透率25.6%，同比增1.1 pct。
• 5月圆通速递/韵达股份/申通快递/顺丰控股业务量同比分别+10.60%/ -0.52%/ +18.77%/ -4.20%。
• 5月圆通速递/韵达股份/申通快递/顺丰控股单票收入同比分别-3.77%/ +7.29%/ +9.74%/ +4.80%。

研究结论

快递行业反内卷持续推进，行业单票收入显著修复，量价齐升趋势明显。申通快递因丹鸟物流纳入合并报表实现较大幅度增长。建议关注估值底部及反内卷高弹性公司，维持行业“看好”评级。