快递行业2026年3月月报：反内卷持续推动，3月快递价格同比转正

核心观点

• 行业量价：2026年3月，快递行业业务量同比增速（3.5%）>实物网上零售额同比增速（2.5%）＞社会消费品零售额同比增速（1.7%）；2026年Q1，实物网上零售额同比增速（7.5%）>快递行业业务量同比增速（5.7%）＞社会消费品零售额同比增速（2.4%）。3月单个包裹货值有所下降，但Q1有所增长。反内卷推动下，行业单票收入增长趋势延续，2026年3月单票收入为7.57元，同比增加1.2%。
• 各公司量价：2026年3月，圆通速递、申通快递快递业务量同比增速（+6.68%、+20.0%）高于行业增速（+3.5%）。韵达股份、申通快递、顺丰控股单票收入同比增速分别为+9.2%、+11.4%、+4.2%，价格同比明显提升。申通快递实现量价齐升，主要因丹鸟物流纳入合并报表后业务量及收入规模增长。
• 投资建议：建议关注估值底部的A股龙头圆通速递、港股龙头中通快递，以及反内卷高弹性的申通快递及韵达股份，维持快递行业“看好”评级。
• 风险提示：行业政策调整、景气度低于预期、成本管控不及预期、油价大幅波动。

关键数据

• 2026年3月，快递行业业务量同比增速3.5%，实物网上零售额同比增速2.5%，社会消费品零售额同比增速1.7%。
• 2026年3月，行业单票收入7.57元，同比增加1.2%。
• 2026年3月，圆通速递、韵达股份、申通快递、顺丰控股快递业务量同比增速分别为+6.68%、-4.93%、+20.0%、-3.40%。
• 2026年3月，圆通速递、韵达股份、申通快递、顺丰控股单票收入同比增速分别为-1.8%、+9.2%、+11.4%、+4.2%。
• 2026年3月，社会消费品零售线上渗透率为24.8%，同比增加0.8 pct。
• 2026年3月，单个快递包裹货值为62.66元，同比减少0.96%。