商品周度报告：纯碱随双焦回落，供需压力仍然较大，偏弱对待

纯碱市场分析报告总结

一、价格与市场结构

• 现货价格维持低位，期现交割库出库价格在1250~1300元/吨区间。
• 期市处于contango结构，但整体下移，近月盘面受压制明显，收盘处于近期偏低位置。

二、供给端分析

• 夏季检修高峰已过，后续检修体量有限，日产维持在10万吨以上。
• 本周产量77.17万吨，环比增加2.62万吨，涨幅3.52%。
• 下周开工率预计在79%~80%，周产预计75万吨左右。

三、需求端分析

• 下游玻璃厂无明显补库意愿，按需补库。
• 浮法玻璃日熔量14.9万吨左右，后续复产和冷修并存，对纯碱需求提振有限。
• 光伏玻璃存在冷修预期，纯碱内地需求进一步减弱。

四、库存分析

• 上游中游库存水平较高，近月存现货压制，交割价格预计维持低位。
• 本周国内纯碱厂家总库存170.02万吨，较上周下降0.63万吨，跌幅0.37%。

五、成本利润分析

• 联产法利润持续走低，纯碱价格逐步走低，化肥价格逐步回落。
• 氨碱法利润震荡走低，海盐价格上涨，氯化铵价格高位但环比回落。
• 化肥价格回落较多，联产法利润可预见的会转弱。

六、研究结论

• 纯碱自身供需承压较重，即使存部分减量，反弹空间有限。
• 未来预计仍在小幅区间内波动，反弹空配偏弱对待。
• 月差方面，滚动反套维持。