煤焦周度报告：钢厂复产偏慢，双焦上方仍面临压力

钢厂复产偏慢，双焦上方仍面临压力 煤焦周度报告20220807 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 研究员：杨辉 从业资格证号：F3085549Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 焦炭 价格 一轮提涨开启，期货震荡运行 供给 焦企亏损改善有限，整体开工率不高 需求 铁水止跌回升，钢厂采购仍偏谨慎；投机需求向好，终端需求改善力度不大 库存 贸易商拿货增加，钢厂采购意愿较弱，总库存转降 利润 焦企亏损改善有限，焦化盘面利润小幅走强 基差、价差 09升水小幅收窄，9-1价差走强 焦炭方面，一轮提涨开启，幅度200-240元/吨。供应端，焦企亏损改善有限，整体开工率不高。下游钢厂有复产现象，整体仍偏慢，采购偏谨慎。期货升水现货，贸易商拿货增加，焦企累库现象改善。 焦煤 价格 现货稳中有涨，期货震荡偏弱运行 供给 产地供应总体平稳，洗煤厂产量小幅增加；蒙煤日通关量因疫情回落，进口端仍有增加预期 库存 独立焦企采购增加，钢厂自带焦化采购较弱，总库存增加 基差、价差 09基差、9-1价差走强 焦煤方面，供应端，产地煤矿整体供应仍较平稳。洗煤企业开工率小幅增加。进口方面，甘其毛都口岸蒙煤日通车因疫情降至300车左右，俄煤仍有到港，进口关税政策给与中长期炼焦煤供应增加预期。需求端焦钢企业开始逐步复产，对炼焦煤需求稍有增加，叠加部分贸易商进场抄底，煤矿出货好转，部分煤种溢价成交，竞拍市场流拍比例大幅减少。 总结 上周地缘政治关系紧张加大盘面波动，相关部门查处“哄抬煤炭价格”引发市场担忧，成材产量增加超预期，去库放缓，终端需求改善力度不大，双焦震荡偏弱运行。短期现货需求好转，但以投机性需求为主，刚需偏谨慎，双焦盘面仍面临压力，短期跟随成材走势，震荡为主，关注钢厂复产持续性。长期来看，下半年地产端仍处于下行周期，终端需求改善有限，长线仍建议逢高做空为主。 焦炭周度市场跟踪 焦炭 焦炭 1.1价格：一轮提涨开启，期货震荡运行 准一级焦价格趋势 焦炭主力合约季节性 出厂价(含税):准一级焦:吕梁出厂价(含税):准一级焦:邢台日照港:平仓价(含税):准一级焦2022年2021年2020年2019年2018年 4500 4,700.00 4,200.00 3,700.00 3,200.00 2,700.00 2,200.00 1,700.00 1,200.00 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 4月12日 4月21日 4月30日 5月10日 5月19日 5月28日 6月6日 6月15日 6月24日 7月3日 7月12日 7月21日 7月30日 8月8日 8月17日 8月26日 9月4日 9月13日 9月22日 10月8日 10月17日 10月26日 11月4日 11月13日 11月22日 12月1日 12月10日 12月19日 12月28日 1000 数据来源：Wind，美尔雅期货 现货方面，一轮提涨开启，幅度200-240元/吨，尚未落地，焦炭价格暂稳。截止上周五，吕梁准一级焦出厂价(含税 ）2160，环比前一周持平；河北邢台准一级焦出厂价(含税)2280，环比前一周持平；日照港准一级冶金焦平仓价2410 ，环比前一周持平。 期货方面，上周焦炭09震荡偏弱运行，反弹乏力。地缘政治关系紧张加大盘面波动，相关部门查处“哄抬煤炭价格 ”引发市场担忧，成材产量增加超预期，去库放缓，终端需求改善力度不大。盘面上方仍面临压力。 焦炭 1.2供给：焦企亏损改善有限，整体开工率不高 据钢联数据，上周全国230家独立焦企样本：产能利用率为65.35%增0.73%；焦炭日均产量48.45万吨增0.54万吨。 95 90 85 80 75 70 65 60 55 上周焦企亏损略有改善，独立焦企焦炭产能利用率、产量小幅增加，钢厂自带焦化焦炭产量继续小幅下滑，焦 企整体开工率不高。 1月1日 1月11日 1月22日 2月1日 2月14日 2月25日 3月6日 2022年 3月18日 全国独立230家焦企产能利用率 3月27日 4月8日 4月17日 4月29日 2021年 5月8日 5月20日 5月29日 6月10日 6月19日 2020年 7月1日 7月10日 7月22日 7月31日 8月13日 2019年 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 万吨 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1月1日 1月11日 1月22日 2月1日 2月14日 2月25日 3月6日 2022年 3月18日 全国独立230家焦企日均产量 3月27日 4月8日 4月17日 4月29日 2021年 5月8日 5月20日 5月29日 6月10日 6月19日 2020年 7月1日 7月10日 7月22日 数据来源：钢联，美尔雅期货 7月31日 8月13日 2019年 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 焦炭 1.2供给：焦企亏损改善有限，整体开工率不高  据钢联数据，上周全国247家钢厂焦炭产能利用率84.04%降1.71%，焦炭日均产量45.69万吨，环比降0.93万吨。 96 94 92 90 88 86 84 82 80 78 76 1月1日 1月11日 1月22日 2月1日 2月14日 2月25日 3月6日 全国247家钢厂焦化产能利用率 2022年 3月18日 3月27日 4月8日 4月17日 4月29日 2021年 5月8日 5月20日 5月29日 6月10日 6月19日 2020年 7月1日 7月10日 7月22日 7月31日 8月13日 2019年 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 50 49 48 47 46 45 44 1月1日 1月11日 1月22日 2月1日 2月14日 2月25日 3月6日 2022年 3月18日 全国247家钢厂焦炭日均产量 3月27日 4月8日 4月17日 4月29日 2021年 5月8日 5月20日 5月29日 6月10日 6月19日 2020年 7月1日 7月10日 7月22日 7月31日 数据来源：钢联，美尔雅期货 8月13日 2019年 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 焦炭 1.3需求：铁水止跌回升，钢厂采购仍偏谨慎 247家钢厂高炉炼铁产能利用率 247家钢厂日均铁水产量 247家钢厂盈利率 2022年2021年2020年2019年2018年 2022年2021年2020年2019年2018年 2022年2021年2020年2019年2018年 100 95 90 85 80 75 70 65 60 260 250 240 230 220 210 200 190 1月1日 1月15日 1月29日 2月18日 3月4日 3月18日 4月1日 4月15日 4月29日 5月13日 5月27日 6月10日 6月24日 7月8日 7月22日 8月5日 8月21日 9月7日 9月25日 10月12日 10月30日 11月16日 12月4日 12月21日 180 108 98 88 78 68 58 48 38 28 18 1月1日 1月17日 2月5日 2月22日 3月11日 3月26日 4月10日 4月26日 5月13日 5月28日 6月12日 6月28日 7月15日 7月30日 8月16日 8月31日 9月17日 10月2日 10月18日 11月2日 11月19日 12月4日 12月20日 8 1月1日 1月17日 2月5日 2月22日 3月11日 3月26日 4月10日 4月26日 5月13日 5月28日 6月12日 6月28日 7月15日 7月30日 8月16日 8月31日 9月17日 10月2日 10月18日 11月2日 11月19日 12月4日 12月20日 数据来源：钢联，美尔雅期货 上周铁水止跌，开始小幅回升，因钢厂有复产现象，整体进度偏慢，钢厂对焦炭采购仍偏谨慎。 据钢联数据，全国247家钢厂高炉开工率72.7%，环比增1.09%；高炉炼铁产能利用率79.6%，环比增0.3%；日均铁水 产量214.31万吨，环比增0.73万吨；钢厂盈利率41.99%，环比增22.94%。 焦炭 1.3需求：投机需求向好，终端需求改善力度不大 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 焦炭出口利润 2022年2021年2020年2019年 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 全国主流贸易商建筑用钢成交量 2022年2021年2020年2019年2018年 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月14日 8月31日 9月18日 10月5日 10月23日 11月9日 11月27日 12月14日 0.00 (100.00) 螺纹钢表需 2022年2021年2020年2019年2018年 1月2日 1月15日 1月28日 2月11日 2月24日 3月9日 3月22日 4月6日 4月19日 5月5日 5月18日 5月31日 6月13日 6月27日 7月10日 7月24日 8月6日 8月21日 9月6日 9月22日 10月12日 10月27日 11月11日 11月26日 12月10日 12月23日 1月2日 1月16日 1月30日 2月17日 3月3日 3月17日 3月31日 4月15日 4月29日 5月14日 5月28日 6月11日 6月25日 7月9日 7月23日 8月6日 8月20日 9月3日 9月17日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 (200.00) 数据来源：wind，钢联，美尔雅期货 出口方面，焦炭出口利润继续下滑，出口需求减弱。投机方面，因期货升水现货，贸易商投机需求好转，采购增加。 终端需求方面，螺纹需求保持小幅改善，地产企稳叠加基建加码对刚需支撑开始显现，但制造业持续疲弱，热卷需求难有明显改观。 焦炭 1.4库存：贸易商拿货增加，钢厂采购意愿较弱，总库存转降 焦炭总库存:四港口+全样本焦企+247家钢厂 焦炭库存：港口 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 2022年2021年2020年2019年2018年 550 500 450 400 350 300 250 200 150 1月1日 1月17日 1月29日 2月11日 2月26日 3月11日 3月23日 4月5日 4月17日 4月30日 5月13日 5月25日 6月7日 6月19日 7月2日 7月15日 7月27日 8月9日 8月24日 9月10日 9月25日 10月11日 10月26日 11月12日 11月27日 12月13日 12月28日 100 2022年2021年2020年2019年2018年 1月1日 1月15日 1月26日 2月7日 2月21日 3月4日 3月15日 3月26日 4月6日 4月17日 4月29日 5月10日 5月21日 6月1