双焦周报：现货供需仍然偏弱，期货反弹预期或证伪

核心观点

焦煤：

• 现货和期货价格均下跌，期货反弹预期证伪。
• 供应端，煤矿产量仍处于高位，进口煤价格下跌。
• 需求端，焦化开工下滑，高炉铁水产量见顶回落。
• 库存端，煤矿和口岸库存高位，下游控制库存。
• 策略建议：待反弹至800-850元/吨时做空焦煤2509合约，或考虑多焦煤空焦炭套利。

焦炭：

• 现货价格下跌，期货价格先扬后抑。
• 焦炭价格第三轮提降落地，后市仍有1-2轮提降预期。
• 供应端，焦企开工下滑，焦炭产量下降。
• 需求端，铁水产量小幅下降，焦炭需求回落。
• 库存端，焦化厂库库存累库，港口库存去库，钢厂库存下降。
• 策略建议：焦炭2509合约暂时观望，待反弹行情结束后再择机做空，或考虑多铁矿空焦炭套利。

关键数据

• 全国原煤产量：4月份同比+3.8%，1-4月累计同比+6.6%。
• 焦煤总库存：截至6月12日为3587.1万吨，周环比-17.2万吨。
• 焦炭总库存：截至6月12日为1027.2万吨，周环比-12.4万吨。
• 247家钢厂日均铁水产量：截至6月12日为241.61万吨/日，周环比-0.19万吨/日。
• 全国平均吨焦盈利：-46元/吨。

研究结论

焦煤和焦炭期货价格短期下跌，基本面偏空。焦煤供应宽松，库存高位，需求韧性不足；焦炭供应过剩，需求下降，库存压力加大。建议投资者关注后期市场变化，谨慎操作。