聚酯周报：随着地缘风险释放，供需偏紧格局下，上游价格低位存支撑

聚酯周报2026年6月21日

PX

• 成本端：地缘风险释放，原油价格重心大幅回落，PX成本端得到支撑。
• 供需：6月PX维持供需两弱格局，部分装置检修，下游PTA负荷下降空间有限，PX供需有所好转，整体仍存累库预期。远期7月装置检修集中，去库预期较强。
• 估值：PXN维持高位，中期预期仍偏紧。
• 观点：PX低位存支撑，关注美伊局势。
• 策略：单边关注市场企稳后的阶段性短多机会；套利PX-SC价差逢高做缩。

PTA

• 供需：6月PTA装置检修，负荷维持偏低水平，下游聚酯负荷下降空间有限，PTA供需维持偏紧预期。远期7月去库预期较强。
• 估值：PTA加工费偏高，基差和月差偏弱。
• 观点：PTA低位存支撑，关注美伊局势、PTA装置检修兑现情况及下游聚酯及终端需求情况。
• 策略：单边关注市场企稳后的阶段性短多机会；套利关注TA9-1高位反套机会。

乙二醇（MEG）

• 供需：近期装置检修，国内乙二醇综合开工率下降，7月多套煤制乙二醇装置存检修计划。需求端，聚酯负荷适度回升。进口方面，波斯湾供应无法形成有效输出，乙二醇进口量将维持低位。
• 估值：中东局势预期缓和，地缘溢价大幅下降，乙二醇价格震荡运行。
• 观点：短期供需格局有所改善，进口减量预期仍较大，去库格局不变，预计价格震荡运行。
• 策略：单边观望；跨期EG9-1月差逢低做扩；期权观望。

短纤

• 供需：短纤工厂减停产兑现，供应充足，下游需求端偏弱，订单仍偏弱，整体补库量及持续性有限。
• 估值：短纤加工费修复空间有限，绝对价格跟随原料波动为主。
• 观点：供需驱动有限，加工费修复空间有限。
• 策略：单边同PX/PTA；套利PF盘面加工费800以下低位做扩。

瓶片

• 供需：瓶片价格下跌引发下游补货增多，需求有所回暖，短期加工费预期企稳。供应端，部分装置因公用工程联动停车，产量减少。需求端，进入传统消费旺季，但下游补货心态较谨慎。
• 估值：工厂库存维持低位，瓶片基差偏强，近月升水远月。
• 观点：短期瓶片供需仍偏紧，预计价格继续跟随原料价格宽幅波动为主。
• 策略：单边同TA；套利空PR多TA策略止盈离场；期权观望。