核心观点
- 核心逻辑:供应端,山西煤矿因安全核查导致复产反复,6月产量难明显恢复,仅沁源一矿小幅复产;省外产量小幅回升,但下半年国内原煤供给同比持平,需澳煤补充;进口蒙煤7月因那达慕大会口岸闭关预计去库百万吨,7月进口与库存压力边际缓和。需求端,高炉铁水日产稳定240万吨以上,焦化需求持续向好,焦炭提涨预期支撑焦煤;蒙煤相较山西主焦煤价差高位,下游采购意愿提升;焦炭涨价修复焦化厂利润,焦化开工上行,进一步拉动蒙煤消耗。库存端,产地持续去库,蒙煤七月集中去化,整体无持续性累库压力,库存难以压制煤价。
关键数据
- 高炉铁水日产稳定240万吨以上。
- 焦炭第八轮提涨预计6月22日落地,第九轮提涨存在预期。
- 进口蒙煤7月因那达慕大会口岸闭关预计去库百万吨。
研究结论
- 估值端:盘面依托现货价存在强支撑,无山西集中复产预期下下行空间有限,短期运行区间1300-1350;价格回落至区间下沿甚至跌破时,可择机布局多单。
- 风险点:宏观政策扰动、焦煤供应超预期。