2026年中期航空、快递、红利资产投资策略报告：潜心觅得向阳机

航空业：短期成本压力有望缓释，长期供需格局改善

• 2026年上半年受地缘政治冲突和风险偏好提高等因素影响，航空运输行业整体表现较弱。
• 美伊谈判取得积极进展，航油价格上涨对航空公司的负面影响将得到缓解，预计下半年航空板块实现修复性反弹。
• 中长期来看，航空需求持续修复，“反内卷”政策推进，免签政策扩容，商务需求有望随经济修复而恢复。
• 过去两年“以价换量”策略下，客座率提升但利润未改善。2026年需求增长有望带动票价回暖，供给端航空运力增速维持低速，供求格局改善。
• 核心个股估值处于低位，具有较高性价比，建议积极关注。

快递业：行业有望逐渐走向高质量发展阶段

• 实物商品网上购物零售额进入平稳增长期，电商行业规范化，推动快递行业理性竞争，逐步走向高质量发展。
• “反内卷”政策持续推进，2025Q4和2026Q1政策效果显现，快递价格回升，上市快递企业业绩拐点确立。
• 行业集中度提升，头部企业优势凸显，中通快递市场份额领先，圆通速递和申通快递市场份额提升。
• 规模效应在利润端体现更突出，核心成本整体下行，行业资本支出规模下降。
• 建议积极关注。

红利资产：关注市场风格变化带来的配置性机会

• 高速公路：个股业绩分化，关注高股息率且业绩稳健的个股。板块具有高分红属性，建议关注具有这类特点的个股。
• 铁路运输：客运表现稳健，货运或迎拐点。油价上行受益于航空客运分流，京沪高铁票价上浮增厚利润，煤炭运输量有望回升，大秦铁路高股息优势明显。
• 港口：外需持续增长，港口货物吞吐量保持稳健增长，板块内核心个股高分红优势凸显，建议持续关注。

投资建议及风险提示

• 航空：短期美伊谈判进展或有反复，但整体朝着积极方向发展，建议积极关注。
• 快递：建议积极关注。
• 红利资产：建议关注市场风格变化中的阶段性机会、高股息率且业绩稳健类个股的配置性机会；另一方面，建议关注量价均具有弹性的铁路货运板块。
• 风险因素：宏观经济增长不及预期、汇率大幅波动、地缘政治冲突升级、油价大幅波动、竞争恶化、其他不可抗因素等。