镍品种
市场分析：2026年6月15日，沪镍主力合约开于134120元/吨，收于136490元/吨，涨幅1.52%，当日成交量为194331手，持仓量为120248手。镍价处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼或将放宽矿业产量配额，取消矿业利润分成计划，但2026年镍矿开采配额削减至2.6-2.7亿吨。津巴布韦将锂、镍等14种矿产列为关键矿产，但影响有限；印尼成立国企DSI统筹部分出口。基本面方面，菲律宾强地震影响海运节奏，硫磺价格突破万元大关，MHP生产受阻，镍矿供应端受限。需求端，不锈钢价格走强，钢厂采购意愿提升，但实际成交有限，新能源方面，新能源汽车产销符合预期，但消费淡季环比改善有限，三元正极材料产量环比增6.43%，但下游采买意愿偏弱。国内镍库存维持累库状态。
镍矿方面：海运费下跌预期强化，霍尔木兹海峡通航秩序恢复，国际油价与船用燃料成本预期回落，菲律宾至中国及印尼的海运费有望下调。印尼内贸矿升水结构分化，主流升水5-8美元/湿吨，1.6%以上高品位镍矿升水强劲，1.4%低品位镍矿升水承压。
现货方面：港口库存减少5.25%，精炼镍仓库库存增加4.59%。精炼镍成交转冷，升贴水稳中有涨，金川出厂价对沪镍升水回升。整顿开票改善现货贸易商状况，但上期所仓单及社会库存持续累库，整体维持高位僵持。金川镍升水1650元/吨，进口镍升水-350元/吨，镍豆升水50元/吨。沪镍仓单量93143吨，LME镍库存274932吨。
宏观方面：美伊协议达成，石油及美元走弱，但市场存对协议落地的担忧，海峡仅通过1艘大型能源轮船，硫磺短缺短期仍将支撑价格中枢。美国CPI符合预期但仍居高位，非农数据大超预期，加息预期仍存，压制有色金属价格。
策略：镍价难以走出单边行情，预计将保持震荡。单边：区间操作为主，无跨期、跨品种、期现、期权。
风险：国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复。
不锈钢品种
市场分析：2026年6月15日，不锈钢主力合约开于15645元/吨，收于14935元/吨，当日成交量为171569手，持仓量为66445手。
走势分析：基本面方面，国务院印发《城市更新“十五五”规划》，推动城市更新万亿投资。供给端，钢厂高排产计划略降，6月国内不锈钢粗钢总排产预计达360.43万吨，月环比减少5.56%，同比增幅9.5%，利润良好，价格高位复工复产节奏加快，供应压力预计将逐步显现；工信部钢铁产能置换新规发布，首次将不锈钢纳入钢铁产能统一考核，提高置换比例为全国统一不低于1.5：1，供给端产能迎来优化，加速落后产能出清，缓解低价内卷，对价格形成支撑；需求端，4月不锈钢进口环比增加、出口环比减少，同比减少，传统领域缺乏大规模补库动力，需求多仍以刚需为主。关注欧盟潜在贸易风险影响不锈钢出口。
现货方面：期货盘面整体强势上行，现货报价共振上涨，情绪较好，氛围有所改善，成交逐步放量，推动库存小幅去化。无锡市场不锈钢价格为15175元/吨，佛山市场不锈钢价格15150元/吨，304/2B升贴水为215至765元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.00元/镍点至1141.5元/镍点。
策略：基本面方面供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，宏观及政策影响成为不锈钢走势的主要驱动，短期不锈钢仍将跟随镍价走势，预计将维持震荡。单边：中性，无跨期、跨品种、期现、期权。
风险：国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复。
