镍品种
市场分析：沪镍主力合约2026年6月16日开于136860元/吨，收于135870元/吨，变动0.40%，成交量169411手，持仓量116053手。镍价处于政策面与基本面博弈状态。
政策方面：印尼或将放宽矿业产量配额，取消矿业利润分成计划，2026年镍矿开采配额削减至2.6-2.7亿吨，年中可能增加15%。津巴布韦将锂、镍等列为关键矿产，拟强制持股，影响有限。印尼成立国企DSI统筹部分出口。
基本面方面：供应端，菲律宾强地震影响海运，但镍矿影响有限。硫磺价格突破万元，MHP生产受阻，价格强势。需求端，不锈钢价格走强，钢厂采购意愿提升，但实际成交有限，库存消耗为主。新能源方面，新能源汽车产销符合预期，但消费淡季改善有限，三元正极材料产量环比增6.43%，下游采买意愿偏弱。
镍矿方面：海运费下跌预期强化，霍尔木兹海峡通航秩序恢复，国际油价与船用燃料成本预期回落，菲律宾至中国及印尼海运费有望下调。印尼内贸矿升水分化，高品位升水强劲，低品位承压。
现货方面：港口库存减少5.25%，精炼镍仓库库存增加4.59%。精炼镍成交转冷，升贴水稳定，金川出厂价对沪镍升水小幅回落。整顿开票改善现货贸易商状况，但上期所仓单及社会库存持续累库，整体高位僵持。金川镍升水-150元/吨至1500元/吨，进口镍升水50元/吨至-300元/吨，镍豆升水50元/吨。
宏观方面：霍尔木兹海峡全面重开预期支撑硫磺价格，美伊协议达成，石油及美元走弱。美国CPI符合预期仍居高位，非农数据大超预期，加息预期仍存。国内工业增加值增长4.5%，社会消费品零售总额下降0.6%。
策略：供需偏弱但符合预期，政策及宏观面驱动镍价，中东局势缓和、印尼政策放宽、美元高位震荡对镍价形成压制，预计保持震荡。单边建议区间操作。
风险：国内经济政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复。
不锈钢品种
市场分析：不锈钢主力合约2026年6月16日开于14935元/吨，收于15240元/吨，成交量164891手，持仓量68814手。
走势分析：国务院印发《城市更新“十五五”规划》，推动万亿投资。供给端，钢厂高排产计划略降，6月国内不锈钢粗钢总排产预计达360.43万吨，月环比减少5.56%，同比增幅9.5%。工信部发布钢铁产能置换新规，不锈钢纳入统一考核，置换比例不低于1.5:1，供给端产能优化。需求端，4月进口环比增加、出口环比减少，传统领域补库动力不足，需求以刚需为主。关注欧盟潜在贸易风险。
现货方面：国内不锈钢社会库存报106.74万吨，环比小幅下降。期货盘面强势上行，现货报价共振上涨，市场询单氛围回暖，刚需采购为主，部分市场出现畏高情绪。无锡市场不锈钢价格15250元/吨，佛山市场15200元/吨，304/2B升贴水125至525元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化3.50元/镍点至1145.0元/镍点。
策略：供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，宏观及政策影响成为主要驱动，短期不锈钢跟随镍价走势，预计保持震荡。单边建议中性。
风险：国内经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复。
