镍品种
市场分析：2026年5月12日，沪镍主力合约收于145280元/吨，下跌1.19%，成交量为394725手，持仓量减少5869手。镍价处于政策面与基本面博弈状态。
走势分析：
- 政策面：印尼镍矿政策频出，导致镍矿供给紧张、成本上升。
- 基本面：
- 供应端：镍矿紧张，镍铁与精炼镍供应充足但成本支撑稳定，MHP生产受阻，硫磺供应紧张。
- 需求端：不锈钢钢厂利润改善，提供稳定需求；新能源汽车产销符合预期但处于消费淡季，三元电池贡献小幅需求增量；现货下游采买意愿偏弱，以刚需为主。
- 库存：国内镍库存维持累积，对价格上方空间形成压制。
镍矿方面：菲律宾镍矿价格走弱，印尼镍矿市场混乱，定价模式分化，成本高位但上涨乏力。
现货方面：镍价震荡走弱，部分精炼镍贸易成交好转；金川电解镍现货升水上涨，电积镍升贴水小幅回升，贸易市场受发票额度紧张限制。
宏观方面：美国通胀数据超预期，美伊停火谈判僵局，霍尔木兹海峡航运受阻，印尼MHP企业硫磺库存紧张或减产。
策略：镍价预计保持高位震荡，单边区间操作为主。
风险：国内经济政策变动、印尼政策变动、新任美国总统政策。
不锈钢品种
市场分析：2026年5月12日，不锈钢主力合约收于15135元/吨，下跌0.66%，成交量为188928手，持仓量减少4171手。
走势分析：
- 不锈钢价格主要跟随镍价走势，受印尼政策及宏观影响较大。
- 供给端：钢厂维持高排产计划，5月国内不锈钢粗钢总排产预计增加，供应压力逐步显现。
- 需求端：传统领域缺乏大规模补库动力，库存持续累积，高排产下压制价格上涨空间。
现货方面：期货盘面走弱但现货报价基本持稳，316不锈钢成本上移导致价格大幅上涨。
策略：短期不锈钢跟随镍价走势，预计维持震荡，单边中性操作。
风险：国内经济政策、房地产政策变动、印尼政策变动、新任美国总统政策。
图表：列出了14张图表，包括LME及沪镍价格、库存、镍矿、镍铁、铬矿、铬铁、不锈钢价格、库存、利润率等数据。
资料来源：SMM，华泰期货研究院
本期分析研究员：陈思捷、封帆、师橙
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