镍品种
市场分析：2026年4月15日，沪镍主力合约开于139660元/吨，收于141400元/吨，涨幅2.51%，当日成交量为395093手，持仓量为124013手。
走势分析：镍价处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼HPM调整与镍矿配额政策落地，镍矿供给受限，湿法冶炼成本攀升至2万美金/镍金属吨以上，提振价格。基本面方面，供应端镍矿紧张，镍铁与精炼镍供应充足但成本支撑稳定，MHP生产受阻，硫磺供应紧张维持价格强势。需求端，不锈钢钢厂利润改善提供稳定需求，新能源汽车符合预期但消费淡季环比改善有限，三元电池贡献小幅需求增量，但国内镍库存累积压制价格上方空间。
镍矿方面：印尼HPM镍矿定价新政4月15日生效，镍矿基准价大幅上移，远期支撑镍铁成本。菲律宾镍矿报价松动，印尼铁厂及贸易商高镍生铁报价小幅调涨。
现货方面：镍价走强，精炼镍现货成交清淡。厂家出货积极，货源增加，金川镍及电镀级镍升水走弱，部分贸易商以贴水出货，下游追高意愿弱，交投偏淡。金川镍升水-150元/吨至2750元/吨，进口镍升水0元/吨至-400元/吨，镍豆升水2450元/吨。沪镍仓单量62065吨，LME镍库存278064吨。
策略：供需偏弱但符合预期，政策面为主要驱动，印尼政策推升镍价意图坚定，预计镍价保持强势。单边区间操作为主，无跨期、跨品种、期现、期权策略。
风险：国内经济政策变动、印尼政策变动、新任美国总统政策。
不锈钢品种
市场分析：2026年4月15日，不锈钢主力合约开于14130元/吨，收于14810元/吨，当日成交量为218509手，持仓量为74673手。
走势分析：不锈钢价格主要跟随镍价走势，受印尼政策及宏观影响较大。供给端，钢厂维持高排产计划，4月国内不锈钢粗钢总排产预计达368.47万吨，月环比减少0.4%，同比增幅5.2%，供应压力逐步显现。需求端，3月市场消费缓慢恢复，4月预计消费继续回升，订单缓和，库存难以回升，对价格起到底部支撑作用。
现货方面：期货盘面突破年内高点、印尼镍矿基准价调整推升NPI成本双重驱动，不锈钢成本支撑强化，市场心态看涨，报价上调。但价格快速上涨下，下游终端情绪谨慎，实际成交偏谨慎。无锡市场不锈钢价格14750元/吨，佛山市场14650元/吨，304/2B升贴水10至210元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价5.00元/镍点至1087.5元/镍点。
策略：基本面供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，宏观及政策影响为主要驱动，短期不锈钢仍将跟随镍价走势，预计偏强震荡。单边中性，无跨期、跨品种、期现、期权策略。
风险：国内经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统政策。
