重要数据
- 铝现货方面：华东A00铝价24130元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；华东铝现货升贴水-30元/吨，下跌50元/吨；中原A00铝价24050元/吨，现货升贴水-110元/吨，下跌70元/吨；佛山A00铝价24140元/吨，持平；铝现货升贴水-20元/吨，下跌40元/吨。
- 铝期货方面：沪铝主力合约开于24165元/吨，收于24170元/吨，持平；最高价24365元/吨，最低价24145元/吨；成交151712手，持仓225295手。
- 库存方面：国内电解铝锭社会库存129.0万吨，减少2.2万吨；仓单库存494421吨，增加4570吨；LME铝库存319500吨，减少425吨。
- 氧化铝现货价格：山西2740元/吨，山东2710元/吨，河南2735元/吨，广西2670元/吨，贵州2780元/吨；澳洲FOB价格310美元/吨。
- 氧化铝期货方面：主力合约开于2923元/吨，收于2908元/吨，下跌14元/吨；最高2949元/吨，最低2901元/吨；成交396888手，持仓276633手。
- 铝合金价格方面：保太民用生铝17800元/吨，机械生铝18100元/吨，ADC12保太报价23600元/吨，价格均持平。
- 铝合金库存：社会库存4.33万吨，厂内库存6.71万吨。
- 铝合金成本利润：理论总成本23203元/吨，理论利润297元/吨。
策略分析
- 电解铝：美伊和谈或导致中东复产，外盘担忧库存外运，LME铝价回调带动沪铝下跌，但沪铝表现坚挺，内外比价收敛。国内铝价回调至战前水平将刺激下游采购，铝锭社会库存持续去化，符合预期。消费刚性存在，铝棒和铝板带箔产量提高，铝水比例增长，铝棒库存快速去库，加工费健康。中东减产产能短期难复产，缺口明确。前期国内铝锭去库较慢因下游低库存常态化生产，铝价回落将提高下游囤货概率。理性回调当前铝价具备买入保值性价比，若宏观因素超跌，下游补库将加速库存去化，铝价可逢低买入。
- 氧化铝：山西一氧化铝厂受环保影响减产规模小，供应过剩预期未改；广西新增产能未来两个月将陆续释放。几内亚政策预期直接导致供应紧缺概率低，矿价成本端支撑有力，再次跌至前低概率低。到港量增加，港口库存充足，国内氧化铝厂采购积极性不高，矿价难快速走高。氧化铝波段操作或配合期权。
风险
- 海外政策超预期扰动。
- 流动性变动超预期。
- 海外矿石供应出现新扰动。
图表
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资料来源
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分析研究员
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公司总部
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