新能源及有色金属日报：内外去库节奏持续存偏差

重要数据显示，LME锌现货升水为9.19美元/吨，SMM上海锌现货价较前一交易日上涨160元/吨至24290元/吨，SMM广东锌现货价上涨190元/吨至24330元/吨，天津锌现货价上涨170元/吨至24250元/吨。期货方面，沪锌主力合约开于24400元/吨，收于24450元/吨，较前一交易日上涨180元/吨，全天成交116145手，持仓109497手。库存方面，SMM七地锌锭库存总量为26.02万吨，较上期变化0.03万吨；LME锌库存为101025吨，较上一交易日减少1800吨。

策略分析显示，内外去库节奏持续存在偏差，国内持续累库而海外供给减产开始兑现，库存持续下滑。硫酸价格持续攀升，综合冶炼利润扩大，锌矿进口亏损进一步扩大，国产锌矿TC可能加速下滑。柴油供应紧张增加海外矿产减产概率，锌矿供需对锌价形成支撑。外强内弱格局将持续，出口市场拉动和国内冶炼端检修预期将拉动国内库存去化。虽然国内消费预期差强人意，但海外拉动下国内现货市场贴水缓慢修复。长期看好锌价因整体消费及能源价格上涨引发的成本问题。

风险包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。

图表包括SHFE锌升贴水、LME锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿生产利润、锌冶炼利润、硫酸价格、锌锭7地库存、LME库存、上期所库存、仓单库存、保税区库存、锌锭进口盈亏等。