本期要点
- 行情分析：本周甲醇主力合约呈小幅上涨趋势，受进口缩量预期影响，盘面表现抗跌。截至6月5日，主力合约收至2906元/吨。
- 基本面：供应端，国内装置春季检修导致开工率阶段性回落，内地货源投放量收缩，短期供给难以放量；进口货源补充不及预期，伊朗装置重启但受航运及发运节奏影响，近期到港量偏低。需求端，MTO利润持续承压、利润倒挂，装置开工走弱，对高价甲醇接受度不高；传统下游进入季节性淡季，甲醛、醋酸等行业刚需平淡。整体以区间震荡为主。
操作建议
综合供需和盘面，当前低库存、低到港的逻辑仍在延续，但淡季需求及地缘局势反复制约涨幅，预计盘面维持震荡运行。
风险提示
港口库存变化、MTO开工与利润、海外到港节奏。
本周甲醇走势回顾
- 现货价格：整体环比上升。
- 基差：沿海基差环比上升，截至6月4日为333元/吨。
- 跨地/跨期价差：内蒙往华东、山东往华东、川渝套利及港口回流内地物流窗口均关闭。
外盘价格及进出口利润
- CFR中国：截至6月4日，美金平均价格约393美元/吨，环比下降，进口成本约3232.716元/吨，进口利润约-22.72元/吨，环比上升。
- FOB价格：鹿特丹、美湾、东南地区价格均环比下降。
甲醇产业链运行情况
供应端
- 原料价格：上游煤制甲醇利润环比上升。
- 国内外装置开工率：国内开工负荷为91.61%，较上周上升0.39个百分点；西北地区开工负荷为94.90%，较上周上升0.37个百分点。国外装置开工率维持在50%左右，受伊朗装置停车影响。
需求端-烯烃需求
- MTO/CTO开工负荷：截至6月4日，平均开工负荷为77.69%，较上周下降0.8个百分点，受山东MTO和宁夏一体化装置降负影响。
需求端-传统下游
- 行业需求：甲醛、醋酸等行业刚需平淡，缺乏增量需求带动。
库存及外盘到港量
沿海库存结构
- 库存水平：截至6月4日，沿海库存在56.55万吨，较上周下降6.35万吨，跌幅10.10%，同比下降16.96%，整体可流通货源预估在17.9万吨附近。
- 预计到港量：6月5日至6月21日，进口船货到港量预计为29.2万-30万吨。
内地主产区库存结构
- 库存水平：内地企业库存为32.15万吨，环比下滑。除华中地区库存微增外，西北、华东、华北及西南等区域库存均降。
- 订单情况：待发订单环比增量，陕蒙大厂零单销售环比缩量，但关中、华中一带新价签单增量相抵，总体订单量有增。
外盘预计到港量情况
- 到港量：本周船期到港量环比下降，约为11.00万吨，同比下降66.96%，环比上升1.85%。华东地区进口船货到港量为8.53万吨，华南地区2.47万吨。
上下游工厂库存
