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煤炭开采行业跟踪周报：产地供给刚性，需求分化，港口煤价震荡运行

化石能源 2026-06-14 东吴证券黄崇贵-中国医药城15189901173

本周行情回顾：上证指数上涨1.82%，煤炭板块下跌5.21%。个股方面，江钨装备涨8.08%，辽宁能源跌15.21%。
产地动力煤价格：涨跌互现，大同南郊5500大卡动力煤下跌4元/吨至747元/吨，兖州6000大卡动力块煤上涨70元/吨至1070元/吨。港口动力煤价格持平，报863元/吨。环渤海动力煤价格指数上涨1元/吨至714元/吨。
产地炼焦煤价格：稳中有涨，山西古交2号焦煤持平，河北唐山焦精煤上涨80元/吨至1850元/吨。
国际煤价：纽卡斯尔港价格指数上涨12.83美元/吨至146.70美元/吨，欧洲三港ARA价格指数持平。
国际油价：布伦特原油期货价格下跌5.76美元/桶至87.33美元/桶，跌幅6.19%。
国际天然气价格：荷兰TTF天然气价格下跌0.63美元/百万英热至15.87美元/百万英热，跌幅3.82%。
环渤海四港区库存：日均调入量减少0.05%，日均调出量增加2.85%，日均锚地船舶增加1.69%，库存减少54万吨，降幅1.88%。
国内海运费：环比下跌0.26元/吨至54.05元/吨，跌幅0.48%。
周观点：煤炭基本面呈现供应供给刚性收缩、需求结构分化格局。供给端，晋陕蒙安监持续高压，印尼出口审批扰动，内外煤价倒挂削弱进口补充能力。需求端，南方降水压制电煤消耗，终端观望情绪浓厚，市场现货成交偏弱，港口库存仍处高位。中长期视角下，迎峰度夏旺季窗口逐步开启，预计动力煤整体维持高位震荡偏强、易涨难跌态势。
估值与建议：关注煤炭供需及库存变化；山西供给波动，下游需求稳步修复，行业盈利保持稳健，行情向主流煤企集中。传统板块估值修复充分，部分题材标的处于高位，关注资金调仓动向，预期资金更青睐低估值动力煤/焦煤标的。
核心推荐：动力煤弹性标的，建议关注昊华能源、广汇能源。
风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。