机械行业2025年报及26一季报业绩概览
2025年机械行业整体景气度提升，实现收入22177.49亿元，同比增长5.3%；归母净利润1260.81亿元，同比增长12.2%。毛利率和净利率分别为23.3%和6.2%，ROE为6.8%，资产负债率为51.8%。分季度来看，行业收入增速在2025年呈现持续向好态势，2025Q2至2026Q1单季度收入增速分别为5.3%、4.0%、3.1%、7.7%。归母净利润在2025年Q2达到峰值后有所回落，但整体仍保持增长。毛利率和净利率基本维持稳定，ROE呈下滑趋势，偿债能力保持相对稳定。
AI端侧
人形机器人
2025年行业营收1103.5亿元，同比增长1.8%；归母净利润46.4亿元，同比增长49.1%。行业盈利强势复苏，人形机器人正从技术验证迈向规模化量产的关键转折期。产业链各环节企业加速推进产能建设布局和海外布局。预计行业将进入商业化落地的实质阶段，实现从百台到千台级的交付突破。
3C领域
2025年行业营收451.1亿元，同比增长22.5%；归母净利润37.4亿元，同比增长71.9%。行业盈利强势复苏，To C的AI端侧产品形态多样，渗透率加速提升。智能手机和眼镜是AI端侧的最佳应用载体，AI手机全球出货量快速攀升，有望带动智能手机市场进入新一轮换机周期。
半导体行业
2025年行业营收1019.4亿元，同比增长32.8%；归母净利润136.9亿元，同比增长17.4%。行业景气度上行，国产替代稳步推进，受益AI需求持续提升改善。设备行业订单持续兑现，预计2026年本土晶圆厂资本支出保持高位，驱动半导体行业订单持续兑现。
AI基建
AIDC加速建设
2024-2030年数据中心耗电量增速达15%。预计到2030年全球数据中心将带来约125GW的电力缺口。美国电力需求重回增长周期，预计2025年增长2.4%，2026年进一步增长2.6%。美国CCGT项目再次进入高景气周期，2025-2028年美国新增联合循环燃气机组规划容量约18.7GW。
燃气轮机
2025年行业营收4310.1亿元，同比0.5%；归母净利润156.4亿元，同比增长9.5%。业绩持续回升，行业拐点确立。三大燃机厂垄断燃机市场，在手订单高增。AI缺电的短时最优解，HRSG景气度与燃机高度挂钩，美国CCGT项目再次进入高景气周期。
光伏设备
2025年行业营收681.6亿元，同比下降22.5%；归母净利润62.2亿元，同比下降34.3%。营收整体承压，静候产能继续出清。光储协同成为AI发展的长周期成本底座，储能电池出货量加速增长，海外需求呈现爆发状态；光伏设备N型电池技术加速渗透，钙钛矿电池步入商业化关键节点；风电设备海内外需求共振，本土企业出海加速。
可控核聚变
2025年行业营收457.1亿元，同比增长9.2%；归母净利润21.9亿元，同比下降1.0%。板块持续回暖，盈利水平整体保持稳定。核心驱动在于招/中标节奏+新堆落地，BEST项目或逐步从“密集招标”进入到“密集中标”阶段，国内聚变招标有望由“单堆”向“四堆”迈进。
油服设备
2025年行业营收1095.6亿元，同比下降4.1%；归母净利润492.1亿元，同比增长252.2%。盈利修复态势明显，行业拐点已现。受益中东能源转型与数字化，出海加速。
AI基建
液冷设备
2025年行业营收421.7亿元，同比增长9.6%；归母净利润30.3亿元，同比减少3.6%。行业营收规模继续增长，但归母净利润整体规模出现下滑。液冷设备市场将随着AI数据中心铺开建设而扩大规模，建议关注积极布局AI基建的液冷设备厂商。
商业航天
2025年行业营收1048.2亿元，同比下降17.7%；归母净利润64.3亿元，同比大幅减少25.1%。行业经营进入调整期，AI基建算力需求爆发式增长，推动商业航天成为太空基建的核心布局方向。重点关注卫星组装制造及下游应用企业、可回收商业火箭核心部件配套企业、提供卫星太阳能板的光伏设备企业。
制造出海
工程机械
2025年行业营收3542.7亿元，同比增长11.4%；归母净利润296.2亿元，同比增长17.8%。行业增长动能稳健，盈利稳健提升。国内景气度周期性回升，出口地区结构性改善，建议关注三一重工、中联重科、徐工机械等龙头企业。
出口消费链
2025年行业营收583.8亿元，同比增长11.9%；归母净利润71.7亿元，同比增长5.2%。行业增速稳中有升，盈利能力整体稳定。外需磨底修复，补库弹性与供应链优势有望驱动优质企业率先改善，建议关注涛涛车业、巨星科技等优质出口链龙头。
风险提示
新技术迭代不及预期风险，行业竞争加剧风险。
