机械行业专题研究：机械行业2025年报及2026年一季报财报分析总结-周期复苏，成长共振

分析师：刘智登记编码：S0730520110001liuzhi@ccnew.com 021-50586775 ——机械行业专题研究 证券研究报告-行业专题研究 强于大市(维持) 发布日期：2026年05月19日 投资要点： 公司简称-1EPS 0EPS0PE评级 ⚫中信机械行业行业经营逐步好转，盈利能力改善 2025年报中信机械行业实现营业收入26603.31亿，同比增长5.33%，实现归母净利润1462.55亿，同比增长11.67%，扣非归母净利润同比增长9.66%，营收增速和归母净利润增速均向上，行业经营趋势向好。2026Q1行业延续良好形势，2026Q1中信机械行业实现营业收入6309.66亿，同比增长10.04%，实现归母净利润420.63亿，同比增长5.07%，扣非归母净利润同比增长9.64%。 2025年报中信机械行业毛利率、净利率分别为22.28%、6.02%，同比分别上升0.43个百分点和0.48个百分点；2026Q1中信机械行业毛利率、净利率分别为22.62%、7.07%，继续小幅上升趋势。 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《机械行业月报：行业催化不断，继续聚焦算力 基 础 设 施 和 具 身 智 能 产 业 龙 头 》2026-04-28 《机械行业月报：顺周期机械复苏持续，高油价有望催化新能源行业机遇》2026-03-27《机械行业月报：顺周期机械复苏持续，AI、人形机器人产业蓬勃发展》2026-02-26 ⚫子行业财报分析：周期复苏，成长共振 2025年报营业收入增速：信机械服务机器人（+37.66%）、半导体设备（+28.97%）、船舶制造（+23.2%）、核电设备（+21.29%）、激光加工设备（+19.59%）营收增速位居前列。2026Q1子行业里营收增速较快的主要有船舶制造（+67.62%）、3C设备（+63.76%）、激光加工设备（+40.94）、高空作业车（+29.48%）、半导体设备（+27.37%）。 2025年报归母净利润增速：机床工具、锂电设备、起重运输机械、塑料加工机械、锅炉设备、船舶制造、工业机器人、激光加工设备归母净利润增速位居前列，增速超过或者接近50%。2026Q1船舶制造（+565.13%）、3C设备（+213.69%）、激光加工设备（+130.29%）、核电设备（+126.11%）归母净利润增速位居前列，增速超100%。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 ⚫重点子行业财报分析 工程机械：中信工程机械行业2025年报、2026Q1分别实现营业收入3294.7亿、902.41亿，分别同比增长11.53%、10.93%。2025年报、2026Q1归母净利润增速分别为18.79%、-5.52%。从行业财报趋势上看，中信工程机械行业营业收入增速在稳步上行，行业复苏带动盈利在逐步修复，2026Q1受春节扰动和汇兑损益影响导致业绩短期波动。 工业机器人：2025年报中信工业机器人及工控系统板块实现营业收入408.43亿，同比增长2.12%，实现扣非归母净利润3.42亿，同比增长43.35%。2026Q1中信工业机器人行业基本面出现明显的加速，营业收入增长16.66%，归母净利润增长68.58%。 基础件：2025年报中信基础件板块实现营业收入1242.55亿，同比增长 12.43%，实现归母净利润140.81亿，同比增长23.2%。2026Q1板块营业收入303.32亿，同比增长12.97%，归母净利润34.67亿，同比增长9.64%。行业整体增长比较稳健，2025年营收增速向上，归母净利润增长超过20%。 船舶制造：2025年报中信船舶制造板块实现营业收入1915.66亿，同比增长23.2%，实现归母净利润75.46亿，同比增长51.39%。2026Q1板块营业收入559.29亿，同比增长67.62%，归母净利润58.96亿，同比增长319.72%。随着高毛利订单交付，2025、2026Q1船舶制造企业盈利能力和业绩明显提升，企业业绩释放加速。 半导体设备：2025年报中信半导体设备板块实现营业收入1124.88亿，同比增长28.97%，实现归母净利润159.58亿，同比增长15.69%。2026Q1板块营业收入276.84亿，同比增长27.37%，归母净利润47.7亿，同比增长53.62%。2026Q1半导体设备行业业绩增速和盈利能力明显改善，扭转了行业业绩增速连续下滑的趋势。 ⚫行业观点及投资策略 综合机械行业2025年报&2026Q1财报分析，包括船舶制造、工程机械、核电设备、起重运输设备、机床工具等周期机械板块部分进入行业复苏阶段，带动行业财报逐步好转，在中信机械行业增速排行前列。以光伏设备为代表的高成长子行业出现了分化，部分子行业成长不再，基础件等通用设备相对取得稳健的增长，不乏细分龙头企业脱颖而出。 投资策略上，我们建议继续配置基本面向好，盈利加速释放，分红和股息率较高的传统周期机械板块，例如船舶制造、工程机械行业龙头。随着中美贸易摩擦的缓和，市场风险偏好有提升，同时叠加全球科技牛市的大背景，利好成长板块投资。重点关注人形机器人、AIDC辅助设备等板块重点受益标的。 风险提示：1）宏观经济发展不及预期；2）下游行业需求、出口需求不及预期；3）原材料价格上涨持续；4）新能源产业政策、行业形势发生变化；5）国产替代、技术迭代、国内设备更新进度不及预期。 内容目录 1. 2025年&2026年一季报总结：行业经营逐步好转，盈利能力改善..................5 1.1.中信机械行业2025年报业绩增速向上，2026Q1延续良好形势....................................51.2.中信机械行业2025年报盈利能力稳步上行..................................................................51.3.中信机械行业2025年报经营现金流持续改善...............................................................61.4.中信机械行业存货、合同负债稳健增长，增速小幅放缓................................................61.5.中信机械行业应收账款、存货周转速度小幅加速..........................................................71.6.中信机械2025年&2026Q1业绩位居中信一级行业中上游............................................8 2.子行业财报分析：周期复苏，成长共振...........................................................9 2.1.营业收入增速：服务机器人、半导体设备、船舶制造等子行业零跑...............................92.2.扣非归母净利润增速：船舶、3C设备、激光加工设备业绩领跑....................................92.3.盈利能力：基础件、油气设备、工程机械、船舶制造等行业净利率稳步上升...............10 3.重点子行业财报分析......................................................................................11 3.1.工程机械：行业持续复苏，企业盈利持续修复.............................................................113.2.工业机器人：行业持续回暖，财报加速修复...............................................................123.3.基础件：行业增长加快，龙头企业成长较好...............................................................143.4.船舶制造：船舶行业复苏，企业盈利能力大幅提升.....................................................153.5.半导体设备：行业发展稳健，业绩成长性良好............................................................17 6.风险提示........................................................................................................20 图表目录 图1：中信机械行业营业收入（亿元，%）..............................................................................5图2：中信机械行业归母净利润（亿元，%）..........................................................................5图3：中信机械行业毛利率、净利率、加权ROE（%）..........................................................6图4：中信机械行业资产负债率（%）.....................................................................................6图5：中信机械行业经营现金流入净额/营业收入（%）...........................................................6图6：近年中信机械行业存货、合同负债（亿元，%）............................................................7图7：中信机械行业应收账款周转天数、存货周转天数（天）................................................7图8：2025年报&2026Q1中信机械子行业营业增速（%）......................................................9图9：2025年报&2026Q1中信机械子行业扣非归母净利润增速（%）..................................10图10：中信工程机械板块营业收入（亿元，%）...................................................................11图11：中信工程机械板块扣非归母净利润（亿元，%）........................................................11图12：中信工程机械板块盈利指标（%）..............................................................................12图13：中信工程机械板块存货、合同负债同比增速（亿元、%）.........................................12图14：中信工业机器人板块营业收入（亿元，%）..........................................