机械2025年三季报总结：科技内需双轮驱动，机械行业景气新周期开启

2025年机械行业整体景气度持续回升，Q1-Q3实现收入16173.11亿元，同比增长8.7%；归母净利润1095.91亿元，同比增长291.4%。行业呈现“科技内需双轮驱动”的景气新周期，看好人形机器人与工程机械两条主线，关注AI制造与制造出海双轮驱动下的结构性机会。

AI制造方面，人形机器人与AI终端共振，科技链迎来新成长曲线。2025年前三季度行业营收同比增长0.4%，盈利能力显著恢复，毛利率同比提升0.7个百分点，净利率提升0.5个百分点。3C制造环节，AI应用催生新一轮产品创新周期，带动设备更新需求；半导体设备领域，先进制程扩产成为重点，国产替代进程持续提速。

制造出海方面，外需回暖带动订单恢复，制造出海动能增强。工程机械延续复苏趋势，Q3挖掘机销量同比增长18.1%；出口端表现亮眼，东南亚、欧洲、南美等市场需求活跃，中国厂商海外份额持续提升。油服设备受益油价韧性及深海油气投资高增，订单维持高位。

能源装备方面，行业筑底回升，高效产能与技术升级引领复苏。光伏设备行业共识回归理性竞争，产能出清有望带动价格回归合理区间；锂电设备受固态电池技术突破与下游扩产拉动，迎来需求共振拐点；风电零部件领域，“反内卷”措施持续生效，新增装机快速增长、零部件价格修复，行业盈利能力明显改善。

内需修复方面，宏观景气磨底，行业有望迎来业绩修复。机床工具产需修复，期待政策共振下企稳回升；工业气体行业温和回暖；轨交装备资本开支稳健托底，行业招标有望维持高位；叉车国内销售转暖，海外稳健增长；仪器仪表行业延续温和增长态势；检验检测行业延续修复态势。

研究结论，看好人形机器人、工程机械、光伏设备、锂电设备、AI基建等细分行业，建议关注恒立液压、长盈精密、东华测试、浙江荣泰、三一重工、中联重科、徐工机械、迈为股份、海目星、联创光电、安泰科技、合锻智能、汉钟精机、科瑞技术、博盈特焊等公司。