主要观点
- 安德玛FY26业绩： 营业收入同比下降3.83%，归母净利润同比增加146.26%。服饰/鞋类业务营收分别同比下降1.63%/10.76%，亚太地区营收同比下降4.81%。
- 亚玛芬FY26Q1业绩： 营收/归母净利润同比增长32.12%/22.29%。技术服装/户外演出/球和球拍运动业务营收均实现增长。大中华区/美洲/欧洲、中东和非洲/亚太地区营收同比增长分别为44.51%/18.10%/26.65%/52.58%。
- 威富集团FY2026财报： 营收同比上涨1.05%至96.05亿美元，毛利率同比增加1.29个百分点至54.78%。北面/Timberland两大品牌实现连续增长。户外和极限运动/运动服业务营收分别同比增长2.97%/-12.09%。美洲（除美国外）/欧洲营收同比增长-0.07%/3.80%，亚太市场同比下降1.37%。
- 市场传闻及棉价： 网络上出现关于中央储备棉轮出投放的虚假信息，后被证实为捏造。近期棉价下跌受国际利空传导与国内需求疲软双重压制。
- 羊毛价格： 2026年初至今，粗梳羊毛纱线中国出口平均单价上涨19.75%。
- 油苫布出口： 2026年4月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额同比下降0.59%，2026年1-4月累计同比下降2.88%。
- 服装行业线上销售额： 2026年4月，我国服装行业线上销售额331.47亿元，同比下降3.69%。女装销售额最高，达80.89亿元，同比下降2.70%。运动鞋new平均单价最高，达314.06元/件，同比上升3.22%。
- 社会消费品零售总额： 2026年4月，社会消费品零售总额37246.50亿元，同比增长0.2%，累计同比增长1.9%。服装鞋帽、针纺织品类4月零售总额1108亿元，同比增长3.6%，累计同比增长8.10%。
- 房地产市场： 2026年1-4月，房地产开发企业房屋施工面积同比下降12.1%，房屋新开工面积下降22.0%，房屋竣工面积下降24.0%。
- 汽车销量： 2026年4月，20万元以上的中高端车型销量同比下降25.09%。
- 投资建议： Q1纺服板块超预期个股较多，未来上游涨价有望持续，中游制造板块Q2有望迎来低基数，下游推荐困境反转个股。
行业数据追踪
- 原材料价格： 中国棉花价格指数年初至今上涨12.95%，锦纶市场价年初至今上涨23.19%，羊毛价格年初至今上涨21.01%。
- 出口数据： 2026年4月纺织服装出口同比变化-0.55%，2026年1-4月越南鞋类出口金额同比上升0.41%。
- 终端消费数据： 2026年4月淘宝天猫平台箱包增速有所提升，Balabala Shoes增速最高。2026年1-4月全国网上零售额同比增长6.6%。
- 海外市场： 2026年4月美国零售和食品服务销售额同比增长4.87%，服装及服装配饰店同比增长5.48%。2026年3月美国服装及服装面料批发商库存同比上升4.06%。
行业新闻
- Sweaty Betty重返中国市场。
- LV以10亿美元出售Marc Jacobs。
- H&M集团亚太洲际中心落户上海，东南亚总部将迁往吉隆坡。
- ABG任命杭州锐思海尚为GUESS在中国大陆地区的核心被授权商。
风险提示
汇率波动风险、原材料波动风险、系统性风险。
