纺织服装行业周报：亚玛芬Q2大中华区+42%，业绩超市场预期，上调指引

亚玛芬25Q2业绩超预期，收入/归母净利/经调净利同比增长23.46%/扭亏/46%，毛利率/经营净利率创历史新高。功能服饰/户外/球类及球拍收入同增23%/35%/11%，大中华地区首次单季度收入规模跃至地区第一。公司上调全年业绩指引，预计25财年收入增长20%-21%，EPS上调至0.77-0.82美元。

特步国际25H1实现收入/归母净利润/经营性现金流净额分别为68.38/9.14/7.74亿元，同比增长7.1%/21.5%/-6.4%。晶苑国际25H1实现收入/归母净利/经营性现金流分别为12.29/0.98/1.55亿美元，同比增长12.4%/16.8%/255.4%，业绩超市场预期。华利集团25H1实现收入/归母净利/扣非净利/经营性现金流分别为126.61/16.71/16.83/15.64亿元，同比增长10.36%/-11.06%/-8.75%/-9.18%。公司25Q2收入/归母净利/扣非净利分别为73.08/9.09/9.32亿元，同比增长8.96%/-16.70%/-12.68%，较Q1进一步承压。

投资建议：推荐稳健医疗和三夫户外。制造端推荐开润股份、康隆达、百隆东方、晶苑国际、盛泰集团、浙江正特。

原材料方面，中国棉花价格指数下跌，年初至今上涨3.4%；羊毛价格2025年初至今上涨4.79%。出口方面，25年1-7月纺织服装出口同比增长0.53%，7月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额同比下降14.32%，2025年1-7月累计同比下降6.02%；7月越南鞋类出口金额同比增长4.5%，2025年至今出口金额同比增长9.89%。终端消费方面，抖音平台25年3月运动品类增速较高，淘宝天猫平台25年7月运动及休闲服装增速有所改善，报喜鸟增速最高。社会消费品零售总额同比增长4.8%，网上零售额增长9.2%。美国25年7月总零售额同比增长3.92%，上半年累计同比增长1%。海外库存情况跟踪：25年6月美国服装及服装面料批发商库存同比下降3.89%。

行业新闻：361度与斯坦德机器人订立战略合作；始祖鸟全球首家“出发地门店”落户北京；太平鸟沈阳首家品牌旗舰店盛大启幕；瑞士运动品零售巨头Intersport自有品牌的供应链将更多转移到中国；加拿大运动服饰集团Gildan以22亿美元收购美国内衣和运动休闲服饰制造商HanesBrands；Birkenstock2025第三季度亚太地区营收同比上涨21%。