您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[华西证券]:纺织服装行业周报:PUMA大中华区连续六个季度正增长 - 发现报告
当前位置:首页/行业研究/报告详情/

纺织服装行业周报:PUMA大中华区连续六个季度正增长

纺织服装2024-08-09唐爽爽华西证券徐***
AI智能总结
查看更多
纺织服装行业周报:PUMA大中华区连续六个季度正增长

882 仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2024年8月9日 PUMA大中华区连续六个季度正增长 评级及分析师信息 行业评级:推荐行业走势图 1%-5%-10%-16%-22% -28% 2021/072021/102022/012022/042022/07 纺织服装沪深300 分析师:唐爽爽邮箱:tangss@hx168.com.cnSACNO:S1120519090002联系电话: 纺织服装行业周报 主要观点: 本周华利集团发布24H1业绩快报,24H1公司收入/归母净利/扣非净利分别同比增长24.54%/29.04%/28.43%,其中24Q2公司收入/归母净利/扣非净利分别67.07/10.91/10.68亿元、同比增长20.9%/12.0%/10.8%,业绩处于预告上限、好于市场预期;剔除汇率影响,24年Q2公司收入/归母净利 /扣非净利分别为9.45/1.54/1.50亿美元(24Q2汇率1美元 =7.1元),同比增长19.3%/10.6%/9.4%。公司24Q2销售运动鞋0.62亿双,同比增长19%;推算人民币价格/美元价格分别为108.2元/15.2美元,同比增长1.4%/0.1%,单价剔除汇率影响基本持平。 本周健盛发布24中报公告,2024H1公司收入/归母净利 /扣非净利分别为11.69/1.66/1.62亿元、同比增长5.51%/33.82%/32.09%,24Q2收入/归母净利/扣非净利分别为6.2/0.83/0.82亿元、同比增长1.51%/-1.85%/-11.86%,收入放缓主要由于棉袜发货节奏以及无缝拐点我们估计要到下半年,归母净利下降由于费用率增长,扣非净利降幅高于归母净利主要由于递延所得税费用影响。经营性现金流净低于归母净利主要由于下半年订单集中备料,存货增加。公司每股派发现金红利0.2元,对应分红率43.4%,对应年化股息率4.9%。 本周安德玛公布FY25Q1财务业绩,营收同比下降10%至12亿美元(货币中性下同比下降10%),好于市场预期。其中,亚太市场营收同比下降10%(货币中性同比下降7%);截至24/6/30,公司存货同比下降15.2%至11.2亿美元。营业亏损为3亿美元,调整后为盈利800万美元;净亏损为 3.05亿美元,调整后为盈利400万美元。 本周PUMA发布24Q2财报,收入/净利分别为21.17/0.3亿欧元,货币中性下同比下降0.2%/35.0%;毛利率同比提升2pct至46.8%。1)分地区来看,美洲/亚太地区/欧洲、中东和非洲地区收入分别为8.9/4.1/8.2亿欧元,同比增长9%/1.9%/4.3%,作为彪马最重要的战略市场之一,大中华区上半年营收取得高单位数增长,连续六个季度实现正增长;2)批发/DTC分别增长-3.3%/+19.5%;3)分品类来看,鞋类/服装/配饰收入分别同比持平/+9.2%/-4.7%;3)截至24/6/30,公司存货同比下降8.6%至19.6亿欧元;4)基于上半年业绩及下半年强劲订单量的支持,同时考虑到运费上涨、关税变化和消费者消费意愿等因素,彪马调整了2024年的业绩预期,将全年EBIT预期范围缩至6.2亿-6.7亿欧元(此前预期6.2-7亿欧元),维持销售额增长预测,即经货币调整后的销售额将实现中个位数增长。 本周VF发布FY25Q1财报(2024年3月31日至6月29日),威富集团营收同比下跌9%至19.07亿美元(约合人民币137亿元),优于预期;毛利率同比减少0.8个百分点至52.0%;由于计提了与Supreme品牌相关的商誉和无形资产减值1.45亿美元,净利润亏损2.59亿美元(约合人民币 18.6亿元),较上年同期5743万美元的亏损进一步扩大。1)分品牌来看,Vans、北面、Timberland、Dickies跌幅分别为21%/3%/10%/15%,其中北面在亚太市场实现了35%的增长,除四大品牌外的其他品牌止跌,营收增长8%至4.55亿美元。2)分渠道来看,批发渠道和DTC渠道按固定汇率分别下滑7%和9%,其中,DTC中的电商部分也下滑了4%。3)分地区来看,美洲市场营收同比下跌12%至10.45亿美元,EMEA(欧洲、中东和非洲)市场和亚太市场分别下跌 5%和3%。不过,若按固定汇率计算,亚太市场增长2%,是唯一录得增长的区域。 本周拉夫劳伦发布FY25Q1(2024年3月31日至6月29日)业绩,收入/净利分别为15.12/2.1亿美元,同比增长1%/26%。1)按地区来看,美国市场净收入为6.1亿美元,同比下滑4%,是唯一录得下跌的市场,但同店销售额增长1%;欧洲市场收入为4.8亿美元,实现增长6%,同店销售额增长8%;亚洲市场收入为3.9亿美元,增速为4%,同店销售额增长9%,其中中国市场收入实现高个位数增长。2)截至2024年6月29日,RalphLauren拉夫劳伦在全球范围拥 有1262家门店,包括565家独立店铺、697家专柜店铺。其中,美国市场拥有228家独立店铺、1家专柜店铺,欧洲市场拥有103家独立店铺、27家专柜店铺,亚洲市场拥有234家独立店铺、669家专柜店铺。3)公司预计FY25Q2收入将同比增长3%至4%,营业利润率提高0.8-1.2pct,毛利率提高1.1-1.3pct;FY25收入预计实现低个位数增长。 投资建议:近期服装和制造板块均大幅下跌,(1)服装板块主要由于Q2收入端预期悲观,且市场预期Q3也不一定显著改善。但我们仍看好服装板块的出清长逻辑,推荐长期具备外延空间的报喜鸟、利润改善弹性的锦泓集团、第二成长曲线的嘉曼服饰和波司登。(2)制造板块近期由于加税预期下跌,但我们认为海外产能占比高的公司影响不大,且大部分制造业公司直接对美出口的占比也不大。推荐开润股份、安利股份。 ►行情回顾:高于上证综指2.15PCT 本周,上证指数下跌1.48%,创业板指下跌2.60%,SW纺织服饰板块上涨0.67%,高于上证综指2.15PCT、高于创业板指3.27PCT。其中,SW纺织制造上涨1.38%,SW服装家纺上涨0.45%,SW饰品上涨0.02%。其中涨幅前三的板块为纺织机械、户外及运动、电商,跌幅前三的板块为鞋类、男装、纺织。本周涨幅第一为ST摩登上涨18.90%;跌幅第一为康隆达下跌17.01%。主力资金净流入方面,美邦服饰第一,流入占比4.53%;而主力资金净流出最多的公司为康隆达,流出占比1.43%。 ►本周中国棉花价格指数下跌4.31% 截至8月9日,中国棉花3128B指数为14730元/吨,区间下跌4.31%。截至8月9日,中等进口棉价格指数(1% 关税)为13687元/吨,区间下跌1.34%。截至8月8日,CotlookA指数(1%关税)收盘价为13909元/吨,区间下跌0.49%。截至7月19日,内棉价格高于外棉价格1043元。截至8月9日,中国棉花3128B指数相较年初下跌10.52%,中等进口棉价格指数(1%关税)相较年初下跌15.47%。截 至8月8日,CotlookA指数(1%关税)收盘价相较年初下跌13.70%。 ►行业新闻 知名品牌Esprit欧洲总部破产;江南布衣收购新品牌,正式入局运动市场;美邦服饰投资成立数字科技公司;加拿大鹅Q1净亏损7400万加元,大中华区增12%。 ►风险提示 汇率波动风险;原材料波动风险;系统性风险。 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾:高于上证综指2.15PCT6 3.行业数据追踪8 3.1.原材料相关数据8 3.1.1.本周中国棉花价格指数下跌0.22%8 3.1.2.羊毛价格年初至今下降8.74%9 3.1.3.USDA:7月棉花总产预期同比增长5.7%,期末库存预期同比增长4.2%10 3.1.4.6月全国棉花商业库存同比增加13.00%11 3.2.出口相关数据12 3.2.1.1-6月纺织服装出口同比增长1.6%12 3.2.2.出口帐篷:1-6月累计油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为230.02亿美元,累计同比下跌3%13 3.2.3.7月越南鞋类出口金额为21亿美元,同比增长13.51%13 3.3.终端消费相关数据14 3.3.1.抖音平台6月运动品类增速较高14 3.3.2.2024年5月全国50家重点大型零售企业零售额同比下降4.4%15 3.3.3.6月服装行业线上销售额448.58亿元,同比下降12.9%16 3.3.4.6月社会消费品零售总额同比增长2.0%,1-6月网上零售额增长9.2%17 3.3.5.1-6月全国房屋竣工面积累计同比下降21.8%18 3.3.6.美国6月总零售额同比增长2.28%19 3.3.7.海外库存情况跟踪20 4.行业新闻21 4.1.知名品牌ESPRIT欧洲总部破产21 4.2.江南布衣收购新品牌,正式入局运动市场22 4.3.美邦服饰投资成立数字科技公司23 4.4.加拿大鹅Q1净亏损7400万加元,大中华区增12%24 5.风险提示24 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅(%)6 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股(%)6 图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股(%)6 图45日纺织服装行业资金净流入占比前5个股(%)7 图55日纺织服装行业资金净流入占比后5个股(%)7 图6本周纺织服装行业市场表现排名7 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况8 图82020年至今内外棉价差走势图(1%关税核算)8 图92020年至今COTLOOKA国际棉花指数(元/吨)9 图102020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数(澳元/公斤)9 图112020年至今中国出口平均单价:粗梳羊毛纱线,非供零售用(美元/千克)10 图122020年至今中国出口平均单价:精梳羊毛纱线,非供零售用(美元/千克)10 图13服装及衣着附件月出口量及累计同比(亿美元,%)12 图14纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比(亿美元,%)13 图15油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额及增速13 图16越南鞋出口金额及增速14 图172024年2-6月纺织服装抖音电商销售同比增速(%)14 图182023年8月-2024年5月全国50家重点大型零售企业销售同比增速16 图192024年3月-6月纺织服装线上销售同比增速16 图202024年6月纺织服装线上销售情况17 图21社会零售品销售额及同比增长率(亿元,%)17 图22限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率(亿元,%)18 图23网上实物零售额同比增速18 图24房屋竣工面积及同比增速(万平方米)19 图25房屋新开工面积及增速(万平方米)19 图262024年4月-6月美国零售和食品服务销售额同比增速(季调)20 图272023年12月-2024年5月美国零售库存同比增速(季调)20 图28北美:与NIKE合作经销商的库存情况21 图29美国服装类批发商和零售库存同比增速(季调)21 表12024年7月USDA2024/2025年度全球棉花供需预测表11 表22024年7月USDA2024/2025年度全球棉花供需预测表11 表32024年6月全国棉花商业库存统计表(万吨)12 表4抖音平台各品牌销售额增速14 表5重点跟踪公司24 表6重点跟踪公司表25 1.本周观点 本周华利集团发布24H1业绩快报,24H1公司收入/归母净利/扣非净利分别同比增长24.54%/29.04%/28.43%,其中24Q2公司收入/归母净利/扣非净利分别67.07/10.91/10.68亿元、同比增长20.9%/12.0%/10.8%,业绩处于预告上限、好于市场预期;剔除汇率影响,24年Q2公司收入/归母净利/扣非净利分别为9.45/1.54/1.50亿美元(24Q2汇率1美元=7.1元),同比增长19.3%/10.6%/9.4%。公司24Q2销售运动鞋0.62亿双,同比增长19%;推算人民币价格/美元价格分别为108.2元/15.2美元,同比增长1.4%/0.