生猪深度亏损叠加政策落实，2026年白羽引种持续受阻

核心观点

• 生猪行业持续深度亏损，调控政策逐步落实：生猪价格微涨，但行业仍处于亏损状态，仔猪和猪肉价格同比大幅下跌。国家调控政策逐步落实，预计行业将迎来大幅去化。
• 白羽引种持续受阻：白羽肉种鸡引种量接近2022年受阻程度，利好父母代和优质商品代鸡苗价格。
• 宠物食品品牌电商数据分化：主要宠物食品品牌电商数据分化，部分品牌销售额同比大幅增长，部分品牌销售额同比下降。

关键数据

• 生猪价格：全国外三元生猪均价9.47元/公斤，周环比跌0.53%，同比跌32.7%；仔猪价格21.35元/公斤，周环比跌0.23%，同比跌42.28%。
• 生猪养殖利润：2026年4月头均亏损最高达到446元，目前头猪亏损持续超过300元；仔猪销售再次陷入亏损。
• 白羽肉鸡：父母代鸡苗价格52.40元/套，周环比涨3.97%，同比涨19.81%；白羽肉鸡主产区均价7.52元/公斤，周环比跌0.40%，同比涨1.62%。
• 宠物食品电商数据：2026年4月，麦富迪、弗列加特、顽皮、领先、爵宴销售额同比分别为-10.1%、-3.3%、+30.6%、+43.3%、-3.6%。

研究结论

• 继续推荐生猪养殖板块：猪企估值多处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。
• 推荐益生股份、圣农发展：预计2026年父母代鸡苗价格维持高位，同时利好2026-2027年优质商品代鸡苗价格，推荐益生股份、圣农发展。
• 风险提示：疫情失控、猪价上涨晚于预期、牛价上涨晚于预期。