生猪养殖持续深度亏损，产能调控政策逐步落实

核心观点

• 生猪养殖持续深度亏损，产能调控政策逐步落实。
• 生猪价格微跌至9.49元/公斤，出栏均重微升。
• 行业持续深度亏损，官方数据能繁母猪存栏量下降，新生仔猪数环比转正。
• 调控政策逐步落实，能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，严查产能逆势扩张行为。
• 估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。

关键数据

• 生猪价格：9.49元/公斤，周环比-0.8%。
• 生猪出栏均重：128.8公斤，周环比+0.01公斤。
• 仔猪价格：21.83元/公斤，周环比涨2.25%。
• 猪粮比：3.91，周环比跌1.51%。
• 能繁母猪存栏量：累计下降3.44%。
• 新生仔猪数：2025年11-2026年3月环比-0.8%、-1.2%、+1.0%、+0.5%、-2.0%，2026年4月环比转正。
• 预测2026年全国生猪均价：10.9元/公斤-11.2元/公斤。
• Q2、Q3猪价持续磨底、行业继续深度亏损，Q4猪价有望小幅回升。

研究结论

• 生猪养殖行业持续深度亏损，叠加调控政策逐步落实，行业终将迎来大幅去化。
• 白羽引种持续受阻，利好父母代&优质商品代鸡苗价格，推荐益生股份、圣农发展。
• 4月黄羽鸡养殖微亏，三黄鸡均价16.2元/公斤，青脚麻鸡均价4.5元/斤。
• 2026年4月主要宠物食品品牌电商数据继续分化，乖宝旗下品牌销售额同比+30.6%、+43.3%、-17.8%。
• 皇家、蓝氏、鲜朗、渴望销售额同比+44.1%、+12.8%、-0.7%、+26.6%。