主要观点：
- 生猪养殖行业持续全面亏损，生猪出栏均重降至129.7公斤。
- 生猪价格周环比+2.3%，全国90公斤内生猪出栏占比5.51%，50公斤二元母猪价格1547元/头，规模场15公斤仔猪出栏价307元/头。
- 生猪出栏均重129.7公斤，大体重猪出栏占比降至7.01%，150kg以上生猪出栏占比7.01%，175kg、200kg与标猪价差分别为0.57元/斤、0.86元/斤。
- 生猪养殖行业全面持续亏损：自繁自养已连续14周亏损，本周五自繁自养头均亏损130.1元；仔猪销售继续亏损；外购仔猪育肥已连续亏损逾5个月，本周五外购仔猪育肥头均亏损达到255.5元。
- 10月末全国能繁母猪存栏量降至3990万头，产能去化提速，预计生猪行业有望持续去产能。
- 估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份，建议关注德康农牧。
白羽鸡产品吨价升至9,300元，本周黄羽毛鸡盈利1.01元/公斤。
- 白羽鸡产品价格升至9,300元/吨，主产区鸡苗均价3.59元/羽。
- 白羽肉鸡协会公布月报：2025年11月，全国祖代更新量20.97万套，同比+69.2%；1-11月，全国祖代更新量128.18万套，同比-7.3%。
- 2025年11月，我国父母代鸡苗销量755.48万套，同比+21.1%；1-11月，我国父母代鸡苗累计销量7302.30万套，同比+6.8%。
- 2025年11月，父母代鸡苗价格44.16元/套，同比-21.2%，商品代鸡苗价格3.51元/羽，同比-6.4%。
- 本周黄羽在产祖代存栏149.8万套，处于2021年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏1301万套，处于2022年以来同期高位；黄羽商品代雏鸡销量合计3273万羽，处于2021年以来同期最高。
- 黄羽全国商品代毛鸡均价15.03元/公斤，周环比-0.01元/公斤，成本14.02元/公斤，毛鸡盈利1.01元/公斤，周环比-0.01元/公斤。
- 黄羽鸡养殖行业已连续盈利4个多月。
2025年11月宠物食品核心品牌电商数据靓丽。
- 2025年11月麦富迪、弗列加特、顽皮、领先销售额同比+9.2%、+54.7%、+45.3%、+26.9%。
- 2025年11月皇家、鲜朗、渴望销售额同比+26.8%、+40.3%、74.4%、+115.7%、+28.7%。
1H2026我国肉牛价格有望加速上行，建议关注牛产业链。
- 2020-2023年新冠疫情造成我国消费需求下降，供给过快增长导致2020-2022年肉牛价格出现滞涨，2023年牛肉价格开启了二十年以来的第一轮大跌。
- 2023-2025年，我国能繁母牛持续去化，2025年9月末我国牛存栏已降至9,932万头，较2023年末累计下降5.5%，为牛价大涨奠定基础。
- 牛属于单胎动物，且养殖周期漫长，从能繁母牛怀孕到育成牛出栏需要约28个月，预计，2026年上半年我国肉牛价格将开始加速上行，在牛肉进口政策相对平稳的情况下，本轮牛价上涨有望持续至2028年。
