核心观点
❖生猪养殖：猪价下行。供应端出栏平稳，局部环保监管趋严，供需博弈猪价平稳。供应压力叠加政策引导，产能去化或加速。
1）数量端：2026年4月能繁母猪存栏量月环比-0.89%。
2）价格端：5月28日，商品猪出栏价为9.65元/kg。
3）盈利端：5月29日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-339.23元/头、-268.69元/头。
相关标的：牧原股份，神农集团，德康农牧。
❖禽类养殖：海外禽流感频发，关注白羽鸡投资机会。
2026年4月祖代更新量为7.45万套，环比-5.34%。祖代鸡引种存不确定性，中长期利好白羽鸡产业链价格。
5月29日，白羽肉鸡主产区平均价为7.49元/公斤。
相关标的：圣农发展，益生股份。
❖动保：行业潜在成长性持续催化。
周期角度，2026年一季度/4月，圆环同比+6.6%/-11%，伪狂犬同比-1.1%/-23%。
产品角度，各公司新品陆续上市提供增长动力。
相关标的：科前生物、瑞普生物、生物股份等。
❖宠物：出口方面，2026年1-4月食品出口额为34.87亿元，同比+6.97%。
内销方面延续增长趋势，4月宠物食品电商平台销售额同比+1%。
国产品牌市场份额持续提升。
相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份。
❖种业：关注生物育种扩面进度。
5月29日，小麦/豆粕/玉米全国均价分别同比-0.3%/-0.9%/-0.3%。
转基因方面，关注转基因玉米的推广区域及行业收并购动作。
相关标的：康农种业、大北农、隆平高科等。
关键数据
- 生猪养殖：4月能繁母猪存栏量环比下降，规模场和中小散均下降；4月生猪出栏量同比增长；5月商品猪出栏价和猪肉价环比上涨；自繁自养和外购仔猪养殖盈利为负。
- 禽类养殖：4月祖代更新量环比下降；5月白羽肉鸡主产区平均价环比下降。
- 动保：2026年4月圆环、伪狂犬疫苗批签发量同比变化；2026年1-3月和2025年圆环、伪狂犬疫苗批签发量同比变化。
- 宠物：2026年1-4月宠物食品出口额和出口量同比增长；4月宠物食品电商平台销售额同比增长。
- 种业：5月小麦、豆粕、玉米全国均价同比变化；USDA 5月供需报告预测2026/27年度全球玉米、大豆产量和期末库存。
研究结论
- 生猪养殖行业处于周期下行，猪价平稳但行业盈利延续亏损，政策引导和供应压力将推动产能去化。
- 禽类养殖受海外禽流感影响，白羽鸡产业链价格中长期利好。
- 动保行业需求端暂承压，但产品研发和拓展积极，长期发展潜力大。
- 宠物行业出口业务暂承压，内销市场延续增长趋势，国货品牌市场份额提升。
- 种业关注生物育种扩面进度，转基因玉米推广和行业收并购值得关注。
