贵金属
- 核心观点： 非农与通胀数据引发紧缩预期，金价承压。美国5月非农就业人口和CPI数据均超预期，削弱了市场对美联储降息的预期，推动十年期美债收益率和美元指数走强，限制金价上涨。
- 关键数据： COMEX黄金下跌2.62%至4,239.90美元/盎司，SHFE黄金下跌6.41%至911.62元/克；COMEX白银上涨0.18%至68.12美元/盎司，SHFE白银下跌8.88%至15,972.00元/千克；金银比下跌2.80%至62.24。
- 研究结论： 中长期看，美元地位下降和全球货币与债务担忧将支撑黄金价格。看好黄金资源股配置机会。受益标的：赤峰黄金、山金国际、中金黄金等。白银兼具工业属性，长期看好白银价格走势。受益标的：盛达资源、兴业银锡。
基本金属
- 核心观点： 联储偏鹰，金属价格承压。美国通胀数据超预期，强化了美联储紧缩预期，对金属价格形成压制。
- 关键数据： LME铜上涨1.45%至13,713.50美元/吨，SHFE铜下跌0.47%至104,660.00元/吨；LME铝下跌1.68%至3,543.00美元/吨，SHFE铝下跌0.56%至24,165.00元/吨；LME锌上涨1.20%至3,583.00美元/吨，SHFE锌下跌1.69%至24,360.00元/吨；LME铅下跌1.77%至1,967.00美元/吨，SHFE铅下跌2.13%至16,055.00元/吨。
- 研究结论：
- 铜： 非农共振宏观压力，铜精矿紧缺奠定坚实基本面。看好铜价。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业等。
- 铝： 美联储紧缩预期压制多头情绪，内外基本面分化。地缘冲突加剧区域减产风险，铝价下跌空间有限，具备左侧关注价值。受益标的：宏桥控股、天山铝业等。
- 锌： 矿端低TC构筑成本坚实防御，淡季显性累库抑制上方空间。短期价格维持高位震荡。
- 铅： 废续电池供应持续紧张，需求步入淡季。精炼铅价格形成托底。
小金属
- 核心观点： 部分小金属价格受供需共振和地缘冲突影响上涨。
- 关键数据：
- 镁： 硅铁成本震荡提供支撑，海外需求疲弱导致现货刚需运行。镁锭价格维持17,980元/吨。
- 钼： AI算力基础设施释放战略需求，供需共振推动小金属板块。钼铁价格下跌2.33%至31.50万元/吨。
- 钒： 钢招需求季节性放缓，成本刚性筑底。五氧化二钒价格维持7.45万元/吨，钒铁价格维持8.60万元/吨。
- 研究结论：
- 钼： AI算力基础设施释放战略需求，供需共振推动小金属板块。看好钼价。受益标的：金钼股份、盛龙股份等。
- 钒： 钒电池需求爆发式增长，带动钒需求持续攀升。看好钒价。受益标的：钒钛股份。
