非农数据超预期，宏观鹰派压制金属价格——有色-基本金属行业周报

贵金属

• 核心观点：美国5月非农就业数据超预期，强化市场加息担忧，打压贵金属价格。长期来看，美元地位下降和全球“去美元化”趋势将支撑黄金价格。
• 关键数据：COMEX黄金下跌4.73%至4,353.90美元/盎司，COMEX白银下跌10.04%至68.00美元/盎司。SHFE黄金下跌1.55%至974.02元/克，SHFE白银下跌4.52%至17,528.00元/千克。
• 研究结论：黄金和白银中长期均具备投资价值，建议关注黄金股和白银股配置机会。受益标的：黄金【赤峰黄金】、【山金国际】、【中金黄金】等；白银【盛达资源】、【兴业银锡】。

基本金属

• 核心观点：美联储偏鹰态度，金属价格承压。铜、铝、锌、铅价格均出现下跌。
• 关键数据：LME铜下跌0.69%至13,517.00美元/吨，铝下跌1.92%至3,603.50美元/吨，锌下跌0.08%至3,540.50美元/吨，铅下跌0.45%至2,002.50美元/吨。
• 研究结论：铜作为能源转型关键金属，具备战略配置价值。铝价下跌空间有限，具备左侧关注价值。锌价高位震荡。铅价承压。受益标的：铜【紫金矿业】、【洛阳钼业】等；铝【宏桥控股】、【天山铝业】等；锌【无明确受益标的】；铅【无明确受益标的】。

小金属

• 核心观点：镁价横盘筑底，钼价高位偏强，钒价窄幅震荡。
• 关键数据：镁锭价格下跌1.64%至17,980元/吨。钼铁价格上涨3.20%至32.25万元/吨，钼精矿价格上涨3.02%至5,115元/吨。五氧化二钒价格维持7.68万元/吨，钒铁价格维持8.90万元/吨。
• 研究结论：钼兼具供需缺口、战略资源属性和军工高弹性，易涨难跌。钒电池需求爆发式增长，将拉动钒需求。受益标的：钼【金钼股份】、【盛龙股份】等；钒【钒钛股份】。

投资建议

• 建议关注黄金股和白银股配置机会。
• 建议关注铜股配置机会。
• 建议关注钼股配置机会。
• 建议关注钒股配置机会。

风险提示

• 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险。
• 俄乌冲突及巴以冲突持续的风险。
• 国内消费力度不及预期。
• 海外能源问题再度严峻。