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医药生物行业跟踪周报：医药产业资本大举增持，重点推荐创新药/CXO等

医药生物 2026-06-14 朱国广东吴证券杜佛光

市场表现与投资情绪：2026年6月，A股医药板块表现疲软，医药指数年初至今累计下跌11.96%，低于沪深300指数10.93个百分点。但产业资本和企业管理层通过增持和回购展现了对行业的信心，2026年4月至6月期间，A股医药板块上市公司累计回购金额63家，回购总额达数十亿；H股医药板块也出现类似趋势。
看好的子行业与标的：报告推荐创新药、CXO和科研服务等领域，具体标的包括：
- 创新药：PD-1（康方生物、三生制药等）、ADC（映恩生物、科伦博泰生物等）、小核酸药物（前沿生物、必贝特等）、自免药物（康诺亚、益方生物等）、创新药龙头（百济神州、恒瑞医药等）。
- CXO/科研服务：药明康德、昊帆生物、皓元医药等。
- 其他：医疗器械（联影医疗、鱼跃医疗）、AI制药（晶泰控股）、中药（佐力药业、东阿阿胶）、药店（益丰药房、大参林）。
研发进展与企业动态：
- 创新药方面，南京济群医药的短期失眠药物“加诺思”获批上市，武田的TYK2抑制剂Zasocitinib临床结果积极，康方生物的古莫奇单抗获批治疗银屑病。
- 仿制药和生物类似物方面，无重大进展披露。
- 多家公司启动新药临床试验，如信达生物的胃癌药物、百利天恒的HER3/EGFR双抗ADC等。
行业与监管洞察：药审中心推出“关爱计划-延伸”，鼓励罕见病药物研发；计划于6月底举办ICH《E11A：儿科外推》培训会。
估值与风险提示：医药指数市盈率30.33倍，低于历史均值，但溢价率仍较高。主要风险包括药品集采降价超预期、医保政策收紧、产品研发不及预期等。