食品饮料行业研究周报：白酒或加快筑底，即时零售增长领先

核心观点

• 白酒行业：白酒行业进入加快筑底阶段，龙头酒企通过产品市场化调价和渠道改革展现需求韧性，行业估值或迎来修复。
• 即时零售：即时零售渠道交易额增长领先，成为大众品线下渠道的重要补充，大众品板块内部品类分化带来投资机会。
• 大众品：大众品板块建议关注成长品类和基本面拐点品类，餐饮供应链、乳业等有望受益于服务消费政策。

关键数据

• 白酒：贵州茅台i茅台App 100毫升×6小茅台礼盒零售价上涨20元至1819元/盒；飞天茅台散瓶/整箱批价分别达到1630/1675元/瓶，较提价前回升近百元。
• 即时零售：1-4月即时零售交易额增长29.2%，网上商品零售额占全部商品零售额比重达28.2%。
• 行业数据：1-4月酒饮茶制造业利润总额同比下降14.3%，营业收入同比下降6.8%。

研究结论

• 白酒：建议从渠道出清、经营改善、场景承接、分红率提升角度寻找投资标的，关注高端白酒贵州茅台、五粮液，次高端酒舍得酒业、酒鬼酒等。
• 大众品：建议关注休闲食品、啤酒、软饮料、代糖等具有新消费属性的大众品板块，关注餐饮供应链、乳业等修复回升机会。