食品饮料行业周报：量贩零食回归理性发展，关注旺季复苏趋势

核心观点

• 量贩零食行业：鸣鸣很忙和万辰集团联合声明反对内卷，推动行业理性发展，头部企业扩张势能强劲，市占率有望提升。新鲜零食热度提升，以差异化模式成为新赛道，带来增量空间。
• 啤酒行业：高温天气及世界杯催化下，啤酒旺季消费需求有望提升。原材料价格上行压力加大成本，但有望推动产品结构升级，量价修复可期。
• 原奶价格：持续磨底，静待周期拐点。肉牛周期向上，牧场产能收缩，2026年原奶供需有望平衡，低温乳制品及深加工产品释放增长空间。

关键数据

• 食品饮料板块：上周下跌4.59%，跑输沪深300指数3.05个百分点，子板块表现一般，烘焙食品调整幅度相对较小。
• 白酒价格：飞天茅台批价稳定，普五、国窖1573等批价上涨。
• 啤酒数据：4月产量同比-0.10%，1-4月累计产量同比+2.90%。
• 原奶价格：生鲜乳均价3.03元/公斤，同比-1%；淘汰母牛价格22.75元/公斤，同比+17.9%。
• 畜禽价格：生猪、仔猪、猪肉价格同比下跌，白羽肉鸡价格同比上涨，牛肉价格同比上涨。
• 农产品价格：玉米、豆粕价格同比上涨。
• 包材价格：PET瓶片、瓦楞纸价格同比上涨。

研究结论

• 困境反转方向：关注餐饮供应链（燕京啤酒、安井食品等）、乳业（优然牧业、伊利股份等）。
• 新消费方向：关注零食（鸣鸣很忙、盐津铺子）、茶饮（古茗、蜜雪集团）、宠物（乖宝宠物、中宠股份）。
• 风险提示：宏观经济增长不及预期、竞争加剧、食品安全。

行业动态

• 伊利冷饮携手幸运咖：共创“雪球幸运冰”系列，解决冰淇淋与咖啡融合等难题，提升消费者体验。
• 京东超市618开门红：用户数高两位数增长，低温有机牛奶成交额同比增长260%。