研报总结
一、行业表现
- 食品饮料行业：1个月表现（1M）：-3.7%，3个月表现（3M）：-7.7%，12个月表现（12M）：-3.9%。
- 沪深300指数：1个月表现（1M）：1.1%，3个月表现（3M）：-3.2%，12个月表现（12M）：20.0%。
二、一周新闻速递
- 行业新闻：
- 宜宾白酒产值目标950亿元。
- 贵州发布年产4000吨酱酒项目。
- 公司新闻：
- 贵州茅台：茅台物流园项目年内竣工。
- 山西汾酒：2024年公司亿元以上市场达到38个，经销商数量与其营收规模均实现双位数以上增长。
- 古井贡酒：2024年营收同比增长15%，净利润增长13.5%。
- 剑南春：2024年营收同比增长3.74%。
- 会稽山：将发力潮饮、破局高端。
- 白云边：2024年上缴税金超18亿元。
- 仁怀酱酒集团：五个创新开新局。
三、投资观点
- 白酒板块：
- 白酒板块整体符合春节动销预期。
- 高端酒如茅五表现较好，地产酒如古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘表现较好。
- 地产酒受益于返乡聚饮与宴席场景需求，具备韧性。
- 部分头部酒厂对产品出货节奏把控趋于理性，保持市场健康运作。
- 推荐：高端板块（茅五泸）、地产酒板块（今世缘、古井贡酒）、次高端板块（山西汾酒、舍得酒业）。
- 大众品板块：
- 零食量贩品类逐步完善，头部品牌如燕塘、李子园、Meco果茶等表现稳定。
- 各品牌省钱折扣超市陆续开业试点，有望提高客单价、增强消费者粘性。
- 推荐：顺周期子行业龙头（海天味业、中炬高新、天味食品、安井食品、千味央厨）、休闲食品（盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、三只松鼠、西麦食品、有友食品）、软饮料（东鹏饮料、百润股份）、乳制品（伊利股份、蒙牛乳业）。
四、重点关注公司及盈利预测
- 白酒类：
- 泸州老窖（115.55元，PE: 12.84，2024E PE: 14.98，2025E PE: 14.15）。
- 古井贡酒（166.08元，PE: 15.95，2024E PE: 17.11，2025E PE: 15.38）。
- 酒鬼酒（44.49元，PE: 134.82，2024E PE: 13.86，2025E PE: 9.67）。
- 五粮液（127.20元，PE: 14.98，2024E PE: 14.15，2025E PE: 14.15）。
- 洋河股份（78.40元，PE: 14.10，2024E PE: 14.44，2025E PE: 14.44）。
- 今世缘（43.48元，PE: 15.20，2024E PE: 13.72，2025E PE: 13.72）。
- 山西汾酒（172.00元，PE: 17.11，2024E PE: 15.38，2025E PE: 15.38）。
- 舍得酒业（53.46元，PE: 18.89，2024E PE: 13.96，20
