2026年年初至5月20日，机械行业涨幅约18.3%，位列中信一级行业第四名，呈现明显的行业分化格局。AI设备、3C设备、半导体设备等子方向领涨，而工程机械、出口链受全球局势和汇兑波动影响业绩承压，股价表现下滑。
核心观点：
- AI设备是现阶段最确定的主线：全球AI基建竞赛仍在加速，AI服务器出货量不断上扬，带动AI设备、PCB、耗材等环节需求高增。
- 制造业进入新周期：国内制造业PMI回暖，PPI同比转正，表明实体经济内生需求正在边际修复，制造业设备投资需求迎来周期性复苏。
- 重视新产业：商业航天、人形机器人等新产业具有远期想象空间，需结合产业进展和市场情绪进行投资布局。
关键数据和结论：
- AI设备：2023-2026年全球AI服务器出货量增速分别为34.6%、46.0%、24.1%、28.3%，预计2024-2029年全球PCB产值CAGR达到8.2%。
- PCB钻针：AI服务器平台升级带动PCB层数和覆铜板材料迭代，对钻针需求带来增量影响，量价齐升趋势延续。
- 燃气轮机：数据中心用电需求高增，燃气轮机成为中短期最佳供电方案，行业进入高景气区间。
- AI加工设备：液冷方案逐渐成为下一代数据中心的标配方案，液冷加工设备迎来新蓝海；光模块行业技术迭代路径明确，高端光通信收发模块产品的主要工艺流程包括贴片、打线、透镜粘接耦合等环节。
- 商业航天：商业航天是未来核心增量制高点，国内可回收火箭是卡点，未来卫星有望加速放量；SpaceX产业链放量是核心，能源系统降本、星间通信或将是SpaceX产业链的核心。
- 人形机器人：特斯拉机器人7-8月量产将至，板块或将迎来密集催化；国内头部机器人公司IPO申请密集公告，人形机器人板块成交量/成交额快速回暖。
- 工程机械：内外需求共振发力，行业新一轮向上周期稳步强化；存量设备更新需求有望成为推动行业内销需求最主要的影响因素；中国工程机械行业海外市场份额快速提升。
- 制造业：国内制造业或已进入新一轮复苏期，需求与价格先后好转；新一轮固定资产投资周期有望启动，通用设备投资需求有望触底反弹。
- 出海：关税有望向缓和方向发展，数据中心带动的需求明确，中长期看好潜在降息逻辑。
投资建议：
- AI设备：芯碁微装、东威科技、凯格精机、鼎泰高科、中钨高新等。
- 燃气轮机：应流股份、杰瑞股份、万泽股份、联德股份、崇德科技等。
- AI加工设备：乔锋智能、津上机床中国、创世纪、海天精工、纽威数控等。
- 商业航天：关注国内可回收进展和SpaceX上市进展。
- 人形机器人：天创时尚、福赛科技、模塑科技、新泉股份、浙江荣泰等。
- 工程机械：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等。
- 制造业：欧科亿、华锐精密、海天精工、纽威数控等。
- 出海：巨星科技、浙江鼎力、涛涛车业、泉峰控股等。
