2026年H2全球大类资产配置半年度展望：宏观范式重塑，把握变革浪潮

市场环境与风险挑战

• 地缘政治变局加剧，资产波动加大，尾部风险事件频发。
• 全球化退潮，大国博弈下全球产业链重新布局，增长潜力下滑，通胀上升压力难减。
• 风险资产尾部风险引起重视。

高通胀与高利率时代

• 美联储降息预期延后，全球债市走熊，股票估值承压。
• 股票估值逻辑重塑，账面价值与短期收益重要性提升。
• 沃什上任美联储主席，美联储货币政策路线不确定性较高。

AI技术周期

• AI技术水平与渗透率快速增长，上游需求、资本开支大幅上升。
• 中下游盈利和总生产力增长相对滞后。
• 生产率有望爆发，或可逆转全球增长下滑、通胀高企趋势。

稳市机制建设

• 基础制度改革提升可投资性；分红回购提升股东回报。
• 长效化稳市机制建设；双创改革与并购重组。
• 中国市场的可投资性与应对风险挑战的韧性增强。

低利率时期

• 地产、基建类实物资产回报率下降，高收益无风险金融资产收益率下降。
• 资产管理与财富管理需求井喷，投资股票机会成本下降，“找资产”是当前社会资本的最大主题。

科技创新

• 市场预期美联储短期内难以再次降息。
• AI技术快速发展，但中下游盈利和生产力增长滞后。
• 生产率有望爆发，或可逆转全球增长下滑、通胀高企趋势。

关键数据与时间节点

• 2026年2月、3月、4月、5月、6月、7月等时间节点均有相关分析与预测。
• GDP增长率（K/GDP/）等宏观指标被纳入分析框架。

研究结论

• 当前市场面临地缘政治、高通胀、高利率等多重挑战，但AI技术周期和生产率提升可能带来转机。
• 中国市场通过稳市机制建设提升可投资性，应对风险挑战的韧性增强。
• 低利率时期下，“找资产”成为社会资本的核心主题，股票投资机会成本下降。