机械设备行业跟踪周报：推荐估值底部的工程机械；看好技术迭代加速的光模块设备

核心观点

工程机械：5月挖掘机销量大超预期，板块迎来高切低布局机会。国内外市场均表现强劲，国内主要系资金到位率改善和低基数，出口主要系非洲矿区景气度强。板块回调至低位，推荐三一重工、徐工机械、中联重科等。

光模块设备：英伟达Spectrum-X以太网硅光技术全面量产，CPO设备渐行渐近。NVIDIA Spectrum-X交换机基于光电一体封装技术（CPO）构建，支持伙伴包括台积电、SPIL、TFC和Foxconn等。投资建议：重点推荐罗博特科、凯格精机、天准科技等。

PCB产业链设备：AI PC有望带动端侧配套PCB需求升级，mSAP等新工艺贡献设备升级需求。英伟达GTC Taibei 2026大会推动AI端侧化发展，mSAP工艺在光模块生产中成为标配。投资建议：PCB设备&耗材重点推荐大族数控、芯碁微装、东威科技等。

机器人行业：宇树科技上会在即&英伟达看好机器人板块。宇树科技科创板IPO申请通过上市委审议，募资42.02亿元用于智能机器人模型研发及制造基地建设。英伟达与宇树科技达成深度战略合作，共同推出新一代人形机器人参考设计H2 Plus。建议关注T链&国产链核心标的，如恒立液压、三花智控、拓普集团等。

钨产业链：钨价反弹强劲，重视钨产业链企业估值重塑。钨行业经历近2个月调整后初步反弹，前期因钨价下跌情绪被压制的钨产业链企业有望受益。推荐中钨高新、欧科亿、新锐股份等。

关键数据

• 2026年5月挖掘机销量同比增长36.2%，其中国内销量增长38.6%，出口增长34.2%。
• 2026年1-5月，挖掘机累计销量同比增长24.7%，其中国内销量增长18.5%，出口增长32.9%。
• 2026年4月动力电池装机量同比增长15%。
• 2026年3月全球半导体销售额同比增长79%。
• 2026年4月工业机器人产量同比增长18%。

研究结论

• 工程机械行业景气度回升，建议关注国内外市场复苏和公司产能扩张。
• 光模块设备行业受益于AI算力需求和技术迭代，CPO设备市场潜力巨大。
• PCB产业链设备行业供需缺口持续拉大，国产替代机遇广阔。
• 机器人行业有望迎来发展机遇，建议关注核心标的的订单和量产进展。
• 钨产业链价格有望趋稳并走向温和复苏，相关企业有望迎来估值修复。