机械设备行业跟踪周报：看好业绩持续兑现的工程机械&油服设备；推荐PCB设备高景气&进口替代&技术迭代逻辑

核心观点

• 工程机械：国内外工程机械行业周期强共振，国内更新替换逻辑和资金到位支撑下，预计维持2-3年上行景气周期；海外短期非洲、印尼等地需求高景气，长期中国品牌竞争力逐步提升市占率。推荐三一重工、中联重科、柳工、山推股份等。
• 油服设备：受益于中东市场需求高景气，油服设备迎业绩兑现期。推荐杰瑞股份、纽威股份。
• PCB设备：受益于PCB下游高景气度，PCB设备作为卖铲人充分受益AI算力服务器需求激增推动PCB市场扩容。推荐大族数控、芯碁微装、东威科技等。

关键数据

• 工程机械：2025年1-7月国内挖掘机累计销量72943台，同比增长22.3%；装载机国内销量40171台，同比增长20.4%。1-7月挖掘机出口销量64715台，同比增长13%；装载机出口量33598台，同比增长4.85%。
• PCB设备：2024年全球服务器/存储方向产值109.16亿元，同比+33%，占比约为15%。2024年全球18层以上的多层板产值同比+40.2%，HDI板产值增速达18.8%。

研究结论

• 工程机械、油服设备和PCB设备行业均受益于下游需求高景气，业绩有望持续释放。
• 中东市场需求高景气，中国油服设备企业迎来出海机遇。
• AI算力服务器需求激增推动PCB市场扩容，高阶HDI板需求旺盛，钻孔设备价值量占比最高。