贵金属
短期地缘和加息预期对黄金构成压力。美国5月非农就业数据超预期，美联储12月加息概率上升，推动黄金、白银、美股下跌。市场关注6月美联储会议。地缘方面，美伊冲突持续，伊朗革命卫队打击美军基地。建议关注灵宝黄金、万国黄金集团、中金黄金等。
铜
新消费需求旺盛，智利4月铜产量大幅下滑。库存端，全球铜库存环比减少1.2万吨。供给端，智利4月铜产量同比下降13.8%，主要受产量基数和矿石品位影响。需求端，金三银四消费旺季后，国内去库放缓，中长期电网、新能源、AI提供结构性支撑。建议关注藏格矿业、紫金矿业、洛阳钼业等。
铝
宏观情绪和关税扰动，铝价震荡运行。海外方面，美伊冲突和制造业数据推动铝价冲高，但协议前景和关税担忧导致高位回落。国内方面，电解铝供应端小幅增加，库存压力仍在，但海外库存低位形成支撑。需求端，铝棒企业生产分化，铝板订单尚可。预计下周现货铝价延续震荡，中远期看铝价仍有上行弹性。建议关注创新实业、百通能源、中国铝业等。
镍
宏观压制，镍价破位下行。SH价格平于3.35万元/吨，高镍铁持平于1150元/镍，硫酸镍企业部分减停产。需求端，电池、电镀需求无明显放量。镍铁成本压力下降，开工维持高位，但需求冷清。预计短期镍价偏弱运行。建议关注力勤资源、华友钴业、格林美等。
锡
利好兑现遭遇技术调整，锡价冲高回落。供应端，刚果（金）埃博拉疫情和缅甸炸药事故持续扰动。需求端，AI强预期推动锡价上涨，但现货需求偏弱。美国5月ADP就业数据走强，市场定价年内加息，锡价进入回调阶段。中长期看，供应偏紧，需求向好，锡价仍有上行动力。建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡等。
锂
仓单持续积累，碳酸锂震荡下行。价格方面，电碳跌7.4%至16.3万元/吨，电氢价格跌8.7%至15.6万元/吨，碳酸锂期货主连跌10.1%至16.2万元/吨。供给端，碳酸锂产量环比跌0.4%至2.72万吨，库存减279吨至9.99万吨，交易所库存增1492吨至5.6万吨。需求端，5月电动车销量97.4万辆，渗透率63%。预计短期仓单、津巴布韦矿石、江西锂矿扰动仍需要消化，短期锂价维持偏弱整理。建议关注赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份等。
钴
市场成交清淡，钴价偏稳运行。国内电解钴价格跌1.9%至41.1万元/吨，硫酸钴持平于9.2万元/吨，钴中间品持平于25.9美元/磅。供给端，硫酸钴产量微增，四氧化三钴产量维稳。需求端，动力电池三元材料企业按需补货，消费电子钴酸锂处于淡季。预计短期钴价上有顶下有底，钴盐价格偏稳运行。建议关注华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。
稀土
需求预期回暖，稀土价格偏暖震荡运行。氧化镨钕价格上涨2.0%至69.89万元/吨，氧化镝上涨7.7%至133.00万元/吨，氧化铽上涨1.4%至612.50万元/吨。供给端，整体增量有限，氧化物及金属供应暂稳。需求端，订单暂不及预期，库存低位采购意愿渐起。预计短期稀土价格偏暖震荡运行。建议关注中稀有色、北方稀土、盛和资源等。
风险提示
全球经济复苏不及预期风险、地缘政治风险、美联储超预期紧缩风险。
